22 年上半年新冠业务驱动增长。公司22H1 实现收入40.34 亿元（同比+117.30%），归母净利润11.78 亿元（同比+111.98%）,扣非归母净利润11.37 亿元（同比+126.57%）。22Q2 公司收入14.08 亿元（同比+21.45%），归母净利润2.74 亿元（同比-31.45%），扣非归母净利润2.38亿元（同比-33.94%）。

    新冠检测业务贡献弹性。分产品线看，公司常规业务22H1 收入约10.13亿元。公司实现传染病业务收入32.07 亿元，较去年同期大幅上涨240.32%，其中新冠检测试剂销售收入约30.2 亿元。慢病管理检测收5.1 亿元，受到疫情影响较去年同期下降10.14%。优生优育领域收入1.27 亿元，同比增长28.51%。毒检收入1.39 亿元,同比增长15.98%。

    战略领域取得突破。公司管式发光整体销售实现翻倍增长，公司以“血栓六项”检测产品作为尖刀产品，快速打开部分三级医院和二级医院的市场，提高终端覆盖率。公司的分子诊断业务在 2022 年上半年实现了突破性的进展。公司以新冠核酸检测相关产品（病毒采样管、核酸提取试剂、提取仪、PCR 仪）快速切入分子赛道。病理业务商业模式逐步从探索期进入落地阶段，具有自主知识产权的全自动免疫组化染色机PA3600，目前已在全国多家标杆终端进院试用，给明年稳步的试剂销售打下坚实基础。

    毛利率受到产品降价影响。公司22H1 整体毛利率56.56%，同比下降12.2 pct，主要是受新冠业务占比加大，并且降价趋势有关。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司22-24 年业绩分别为3.59 元/股、3.24 元/股、3.58 元/股，参考可比公司，给予公司2023 年20 倍PE 估值，对应合理价值64.78 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。国内疫情反复导致常规业务波动；海外常规业务不及预期；新冠防控政策出现重大变化。