投资要点

    近日， 万孚生物公布 2021 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 18.56亿元（同比2020 年+15.53%，同比2019 年+91.80%）；实现归母净利润5.56 亿元（同比2020 年+23.76%，同比2019 年+169.08%）；实现扣非归母净利润5.02 亿元（同比2020 年+14.17%，同比2019 年+159.94%）。

    Q2 单季度，公司实现营业收入11.60 亿元（同比2020 年+9.92%，同比2019年+125.03%）；实现归母净利润4.00 亿元（同比2020 年+13.98%，同比2019 年+198.84%）；实现扣非归母净利润3.60 亿元（同比2020 年+4.65%，同比2019 年+189.58%）。

    盈利预测与估值：公司是国内POCT 行业龙头，受益于国内分级诊疗、胸痛中心建设、医疗机构临床科室对POCT 产品的需求，以及国外市场行业壁垒提升对于头部优势企业的利好，公司常规业务将维持高速增长。新冠系列产品短期内仍将是公司的重要收入来源，长期来看公司在化学发光、分子诊断、病理诊断的布局将带来新的增长引擎。我们调整了对于公司的盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为1.90 元、2.34 元、2.96 元，对应2021 年8 月26 日收盘价，市盈率分别为24.0 倍、19.4 倍、15.4 倍；维持“审慎增持”评级。

    风险提示：疫情进展不确定性风险，商誉减值风险，市场竞争加剧风险，研发进度不及预期风险