事项：

    　　公司发布2021 年中报，收入为18.56 亿元，同比增长15.53%；归母净利润为5.56 亿元，同比增长23.76%；扣非净利润为5.02 亿元，同比增长14.17%。其中单二季度收入为11.60 亿元，同比增长9.92%；归母净利润为4.00 亿元，同比增长13.98%；扣非净利润为3.60 亿元，同比增长4.65%。

    　　评论：

    　　内生常规业务收入实现恢复性高增长。上半年，公司内生常规业务收入10.69亿元，同比增长74.63%。其中，慢病管理检测收入5.69 万元，同比大幅增长186.25%，传染病业务收入2.82 亿元，同比增长28.78%，毒品（药物滥用）检测收入1.19 亿元，同比下降9.23%，优生优育检测收入0.99 亿元，同比增长56.58%。

    　　新冠业务仍贡献较好业绩增量。新冠疫情在全球的大规模流行带来新冠检测市场的持续扩容，欧洲市场对于新冠抗原自测产品的需求也迅速上升。今年上半年公司产品新冠抗原自测检测试剂（胶体金法）陆续通过德国、西班牙、意大利、葡萄牙、卢森堡、奥地利等国认证，并于6 月初取得了欧盟CE 认证。今年上半年公司新冠业务实现收入6.6 亿元，同比下降21.45%，7-8 月份，公司新冠自测产品仍有较好的订单量，下半年新冠业务仍有望给公司带来一定的业绩增量。

    　　新技术平台放量值得期待。公司技术平台布局较全面，在胶体金、免疫荧光等技术平台外，还布局有化学发光、分子诊断等新技术平台。公司19 年推出化学发光平台，20 年收入约为2000 万元，21 年上半年收入约为3000 万元，新增装机400 多台。公司分子诊断平台去年收入约为600 万元，目前主要应用于海关、疾控等渠道，产品持续丰富中。化学发光、分子诊断等新平台的放量可期。

    　　盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为8.56、11.16、14.59 亿元，同比增长35.1%、30.2%、30.8%，EPS 分别为1.92、2.51、3.28 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为25、19、14 倍。维持目标市值454 亿元，对应目标价格为102 元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1、常规业务恢复不达预期；2、新冠检测业务收入不达预期；3、化学发光等新技术平台放量不达预期。