事项：

    　　公司发布2021 年半年报业绩预告，预计上半年归母净利润为5.39-5.61 亿元，同比增长20%-25%。

    　　评论：

    　　常规业务实现恢复性高增长。在国内，各级医院的诊疗量基本恢复到了疫情前水平。公司顺应以病种和应用场景为业务驱动的行业趋势，对国内营销事业部进行了组织化改革，通过人员整合、渠道复用带动各业务条线协同发展，实现恢复性高增长。五大中心建设和分级诊疗将继续推动POCT 市场高速增长，而公司作为国内POCT 龙头企业，未来仍将充分受益于行业的增长红利。而在海外，公司常规产品管线和渠道的不断扩展将带动收入持续较快增长。

    　　新冠业务仍贡献较好业绩增量。公司基于过去数年参与公共卫生系统建设的资源和经验，快速响应了以德国为核心区域的新冠自测产品的市场需求，2021年上半年新冠业务收入预计为7 亿元（2020 年同期新冠业务收入为8.4 亿元）。

    　　公司新冠抗原自测产品已于今年6 月初成功拿到CE 认证，下半年新冠业务仍有望给公司带来一定的业绩增量。

    　　新技术平台放量值得期待。公司技术平台布局较为全面，除了布局胶体金、免疫荧光等技术平台外，还布局有化学发光、分子诊断等新技术平台。公司2019年推出化学发光平台，以“血栓六项”检测产品作为尖刀产品，快速打开部分三级医院和二级医院的市场，同时带动其他检测项目入院，仪器装机量和终端覆盖率快速提升。截至2020 年底，国内累计装机量已达到约1000 台，获得了30 多项试剂项目注册证，2020 年收入约为2000 万元。其中，2020 年公司分子诊断平台收入约为600 万元，目前主要应用于海关、疾控等渠道。分子诊断是近年来IVD 领域增长最快的细分领域，而新冠疫情后，分子诊断POCT 市场更是得到了加速发展，2021 年公司化学发光和分子诊断业务放量值得期待。

    　　盈利预测、估值及投资评级。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为8.56、11.16、14.59 亿元，同比增长35.1%、30.2%、30.8%，EPS 分别为1.92、2.51、3.28 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为31、24、18 倍。维持目标市值为454 亿元，因公司股本增加，目标价格调整为101.9 元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1、常规业务恢复不达预期；2、新冠检测业务收入不达预期；3、化学发光等新技术平台放量不达预期。