事件描述

    　　公司发布2021 年一季报：营业收入为6.97 亿元（+26.27%），归母净利润为1.55 亿元（+58.84%），扣非净利润为1.41 亿元（+48.61%），EPS 为0.46 元。

    　　事件评论

    　　力推新品，深挖渠道，推动国内常规业务稳步增长。 1）传染病检测业务，公司将继续推动新品乙肝两对半和术前四项快速放量。2）慢病管理检测业务，公司将继续以“心标+炎症”为主线，以AMH、磷脂酶A2 等新品为辅线，围绕胸痛中心、卒中中心、发热门诊、感染科建设等专业化门急诊领域，通过单点标准化实验室建设和县域医共体的建设，实现“以点带面”的终端覆盖率的快速提升。

    　　海外疫情仍有反复，新冠检测产品仍有较好的业绩贡献。当前新冠检测在部分海外国家和地区已逐步进入常规检测阶段，公司可提供“核酸+抗原+抗体”三位一体的新冠病毒检测全场景产品与解决方案，满足新冠现场快速检测的不同应用场景的不同需求。其中公司生产的新冠病毒抗原检测试剂盒于2020 年下半年分别获得欧盟CE 认证和中国国家药品监督管理局应急审批通过，并于2021 年4 月初获得德国联邦药品和医疗器械管理局（BfArM）批准，进入自测清单。目前，德国居民家庭自测的市场空间广阔，预计公司的新冠抗原检测产品将拥有较好的市场前景。

    　　新技术平台放量可期。1）化学发光技术平台已获得三十余项试剂项目，以“血栓六项”为切入点，有望快速打开二、三级医院，带动其他检测项目入院，实现仪器装机量和终端覆盖率快速提升。2）分子诊断技术平台，2020 年9 月获批的万孚倍特分子平台已获得注册证，血流感染检测和呼吸道多重病原体检测项目都已在多中心开展临床实验；其次与百时美施贵宝共同推动MSI（微卫星不稳定性）检测作为肿瘤的伴随诊断注册也已正式启动。

    　　看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为8.49 亿元（+34%）、11.11 亿元（+31%）、13.89 亿元（+25%），当前股价对应2021-2023 年PE 分别为41、32、25 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 常规业务销售不达预期；

    　　2. 新技术平台销售不达预期。