事件：4月26 日晚，公司发布2021 年第一季度报告：实现营业收入6.97 亿元，同比增长26.27%；归母净利润1.55 亿元，同比增长58.84%；扣非净利润1.41 亿万元，同比增长48.61%。

    新品推广提高毛利率，净利率同比提升4.25pct 至21.88%公司整体毛利率同比提升3.11pct 至70.50%，我们预计主要是因为美国毒检新品毛发检测等产品的毛利率较高；销售费用率同比下降1.59pct 至24.95%，主要是因为海外差旅减少；管理费用率同比下降0.34pct 至9.03%，基本保持持平；研发费用率同比提升1.18pct 至11.86%，持续加大研发投入；财务费用率同比提升1.39pct 至0.60%；综合影响下，公司整体净利率同比提升4.25pct 至21.88%。

    新冠检测步入常态化检测阶段，抗原自测成为21Q2 亮点后疫情时代，新冠疫情在全球范围内仍有反复，新冠检测已逐步进入常规检测阶段。公司适时提出“常规业务、新冠业务两手抓”、“国内为主，国内国际双循环”的发展策略，立足国内，征战全球，推动公司常规业务和新冠业务的快速发展。

    公司研发及生产的新冠病毒抗原检测试剂盒已于2020 年下半年分别获得欧盟CE 认证和中国国家药品监督管理局应急审批通过，并于2021 年4 月初获得德国联邦药品和医疗器械管理局（BfArM）批准，进入自测清单。当前，德国居民家庭自测的市场空间广阔，预计公司的新冠病毒抗原检测试剂盒将拥有较好的市场前景。

    作为国内唯一拥有新冠病毒检测“抗原+抗体”注册证的企业，公司全力支持全球抗疫，多款新冠病毒检测产品先后获得欧盟CE 认证以及相关进口方当地资质。公司提供“核酸+抗原+抗体”三位一体的新冠病毒检测全场景产品与解决方案，满足新冠病毒现场快速检测的不同应用场景的检测需求。

    盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2021-2023 营业收入分别为41.71 亿/ 48.95 亿/ 58.36 亿，同比增速分别为48%/17%/19%；归母净利润分别为9.62 亿/ 11.14 亿/ 13.54 亿，分别增长52%/16%/22%；EPS 分别为2.81/3.25/3.95，按照2021 年4 月26 日收盘价101.39 元对应2021 年30 倍PE。维持“买入”评级。

    风险提示：新型冠状病毒肺炎疫情持续影响的风险；新品研发、注册及认证风险；市场竞争日趋激烈的风险；政策变化风险；分销商管理风险；汇率变动风险。