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    万孚生物发布2021 年一季度业绩预告

    公司2021 年一季度预计实现归母净利润1.47-1.61 亿元，同比增长50-65%，扣非净利润1.36-1.50 亿元，同比增长43-58%。非经常性损益为1000 万元左右，主要为政府补助及理财产品收益。

    简评

    业绩略超预期，主业恢复增长

    公司2021 年一季度在2020Q1 归母净利润实现34.82%增长基础上继续实现50%以上高增长，两年复合增速超过40%，超出我们此前预期。公司一季度高增长预计主要来自常规业务的同比恢复性增长及新冠抗原检测产品增量收入，核心业务中慢病检测产品去年Q1 受疫情影响、医院大部分停诊而大幅下滑，今年慢病荧光检测产品预计基本恢复，同时叠加新产品化学发光POCT 贡献增量，预计以心标为主的慢病检测业务将有翻倍增长；传染病检测去年受益疫情，去年Q1 甲流乙流、感染因子等相关产品检测大幅增长，今年流感及呼吸道疾病发病率下降，预计将有所下降，整体上原有主业收入仍将实现大幅增长。新冠POCT 产品方面，去年Q1 贡献在6000 万元左右，今年Q1 贡献较大；考虑到二季度海外疫情出现反复，公司新冠抗原检测试剂也于4 月初通过德国BfArM 自测白名单，新增进入德国家用市场，预计二季度将有更大业绩贡献。

    我们在今年2 月底发布万孚生物深度报告，公司作为目前国内产品最全、销售实力最强的POCT 龙头企业，借力新冠在海外收入爆发性增长的同时，建立起更加完善的全球销售体系。我们认为公司的增长逻辑已从国内POCT 行业竞争性的领跑者提升为全球POCT 行业强有力的角逐者，建议投资者积极关注。

    快速诊断龙头企业，维持买入评级

    万孚生物是国内POCT 行业龙头企业，产品线丰富且渠道优势显著，长期发展潜力大。我们维持2021-2023年盈利预测分别为8.32 亿、10.55 亿和13.01 亿，同比增长31.2%、26.9%和23.3 %，每股EPS 为2.43、3.08 和3.80 元，当前股价对应2021-2023 分别为31.5、24.8 和20.1 倍PE，维持给予买入评级。

    风险提示

    1.行业竞争加剧致毛利率下滑风险

    2.POCT 检测收费下调传导至出厂端价格下滑风险3.海外市场波动和汇率变动风险

    4.海外销售拓展不及预期