事件：公司公告2021 年一季度业绩预告，预计实现归母净利润1.47-1.61 亿元，同比增长50-65%，扣非净利润1.36-1.50 亿元，同比增长43-58%。

    　　业绩符合预期，新冠抗原检测需求上升，常规业务提速。根据业绩预告取中值，2021Q1 公司归母净利润增速约58%，扣非净利润增速约51%，继续延续了2020 年的快速增长，其中海外市场新冠检测需求由抗体检测向抗原检测转移，且开始向家庭自检方向倾斜，检测产品需求持续提升；公司常规产品在国内外疫情缓解下进一步恢复销售，国内外均实现了稳步增长。

    　　新冠产品系列化、常态化，有望持续贡献收益。公司新冠产品包括新冠抗体、抗原检测试剂盒，在海外疫情持续下，公司抗原产品需求持续旺盛，目前已成为公司新冠业务的新驱动力，并于2021 年4 月获得德国BfArM 自测清单，可以用于德国居民家庭自测，产品需求有望进一步提升，同时在研的新冠中和抗体检测主要应用于新冠疫苗注射后检测是否产生效果以及评估疫苗有效性的持续时间，未来有望进一步丰富公司新冠产品线，持续贡献业绩增量。

    　　长期来说，多个战略新品带来持续成长性。公司化学发光平台项目持续丰富，特色新产品血栓六项有望提升公司化学发光业务在高等级医院的市场份额；分子诊断领域，万孚倍特的全自动核酸分析系统已经获批，配套的血流感染试剂盒已处于报证阶段，呼吸道多重病原体检测试剂盒也已完成初步开发；万孚卡蒂斯的试剂生产车间已竣工；与百时美施贵宝共同推动MSI 检测作为肿瘤的伴随诊断注册已经启动，带来长期成长空间。

    　　盈利预测与估值：我们预计2021-2023 年公司收入35.28、40.97、50.82 亿元，同比增长25.52%、16.12%、24.04%，归母净利润8.40、10.52、13.69 亿元，同比增长32.51%、25.14%、30.20%，对应EPS 为2.45、3.07、4.00。目前公司股价对应2021 年31 倍PE，考虑到公司是国内POCT 龙头，短期业绩受益疫情快速增长，长期在新产品驱动下有望保持高成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品研发、注册及认证风险，政策变化风险，汇率变动风险，新冠疫情变化风险。