近日，万孚生物发布了 2020 年年报。报告期内，公司实现营业收入 28.11亿元，同比增长 35.64%；实现归母净利润 6.34 亿元，同比增长 63.67%；实现扣非归母净利润 5.90 亿元，同比增长 59.08%；实现经营现金流净额10.62 亿元，同比增长 242.68%。2020 年 Q4 单季度实现营业收入 6.38 亿元，同比下滑 1.62%；实现归母净利润 0.68 亿元，同比下滑 29.87%；实现扣非归母净利润 0.35 亿元，同比下滑 61.69%。

    　　盈利预测与估值：公司是国内 POCT 行业龙头，受益于国内分级诊疗、胸痛中心建设、医疗机构临床科室对 POCT 产品的需求，以及国外市场行业壁垒提升对于头部优势企业的利好，公司常规业务将维持高速增长。新冠系列产品短期内仍将是公司的重要收入来源，长期来看公司在化学发光、分子诊断、病理诊断的布局将带来新的增长引擎。我们调整了盈利预测，预计 2021-2023 年公司 EPS 分别为 2.44 元、3.16 元、4.09 元，对应 2021年 4 月 2 日收盘价，市盈率分别为 33.3 倍、25.7 倍、19.8 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：疫情进展不确定性风险，商誉减值风险，市场竞争加剧风险，研发进度不及预期风险