事件：

    　　4 月21 日公司发布2025 年一季度报告， 2025 年一季度，公司实现营业收入43.12 亿元，同比增加80.31%；实现归母净利润9.21 亿元，同比增加339.22%。

    　　坚定拥抱AI，业绩突破历史新高

    　　一季报披露，公司坚定“拥抱 AI，奔向未来”，精准把握 AI 算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，占据全球 PCB 制造技术制高点，凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势， 驱动公司高价值量产品的订单规模急速上升，盈利能力进一步增强。

    　　2025 年一季度，公司实现营业收入 43.12 亿元， 同比增长 80.31%，实现利润总额 10.87 亿元， 同比增长 327.96%，归属于上市公司的净利润为 9.21 亿元，同比增长 339.22%。报告期内，公司经营业绩突破历史新高，净利润同比成倍增长。

    　　竞争优势凸显，公司指引二季度持续高增长

    　　公司围绕“CPU、 GPU”关键技术路线，展开前瞻性技术布局。紧盯人工智能、AI 服务器、AI 算力卡、AI Phone、AIPC、智能驾驶、新能源汽车、新一代通信技术等前沿领域，深耕细作国际头部大客户。

    　　在AI 大趋势中，公司多年积累的竞争优势凸显，一季报披露，公司初步预测， 预计2025 年二季度净利润环比增长幅度将不低于 30%，2025 年上半年净利润同比增长幅度将超过 360%，指引二季度持续高增长态势。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2025 年~2027 年收入分别为201.75 亿元、272.36亿元、354.07 亿元，归母净利润分别为50.02 亿元、71.06 亿元、90.93 亿元，给予25 年20 倍PE，对应六个月目标价115.92 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。