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景嘉微(300474)机构评级研报股票分析报告

 
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景嘉微(300474)动态点评:高性能智算模块推出 拓宽AI相关市场业务

http://www.chaguwang.cn  机构:东方财富证券股份有限公司  2024-03-13  查股网机构评级研报

  【事项】

      3 月12 日公司公告“景宏”系列高性能智算模块及整机产品研发成功,此类产品面向AI 训练、AI 推理、科学计算等应用领域,支持INT8、FP16、FP32、FP64 等混合精度运算,支持全新的多卡互联技术进行算力扩展,适配国内外主流CPU、操作系统及服务器厂商,能支持当前主流的计算生态、深度学习框架和算法模型库,大幅缩短用户适配验证周期。

      【评论】

      公司持续投入GPU 研发,拓展公司在专用和通用市场的布局和应用。

      公司目前已有3 代GPU 产品,分别是JM5 系列、JM7 系列和JM9 系列,产品性能不断提升,应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域。

      JM9 系列可以满足目标识别等部分人工智能领域的需求。公司持续投入研发,加强与外部研究院、高校等单位的技术合作,加快技术迭代,并协同上下游产业共同发展。公司推出的新产品可以丰富公司面向计算领域的高性能智算产品线,拓宽公司AI 相关及科学计算等应用领域的市场业务,有利于增强公司核心竞争力,巩固公司在相关领域的市场竞争力与市占率。

      去年6 月,公司发布定增预案,拟募集39.74 亿元用于高性能通用GPU芯片研发和通用GPU 先进架构研发。其中30.29 亿元用于高性能通用GPU 芯片研发及产业化项目、9.45 亿元用于通用GPU 先进架构研发中心建设项目。 GPU 芯片市场空间广阔,公司加大在相关领域的自研投入,并通过与第三方芯片封装测试厂商共建公司专用的封测产线,一同打造国产GPU 生态。

      【投资建议】

      我们认为,随着国外对GPU 等高性能芯片的出口管制不断升级,对国内半导体行业尤其是先进制程能力重重限制,国内自主GPU 生态建立需求极为迫切。需求层面,随着AI 浪潮汹涌,游戏、数据中心、AI 和自动驾驶等下游应用市场空间爆发,预计将对高性能芯片产生巨大的需求。国内集成电路行业陆续出台扶持政策,公司作为行业内具有领先水平的芯片设计公司值得关注。建议关注景嘉微在国产GPU 领域的卡位和稀缺性,预计在国央企、特种行业等下游有充分发挥空间。我们调整预计公司2023-2025 年实现营收7.80/9.55/11.54 亿元,实现归母净利润0.61/1.28/1.84 亿元,对应EPS 为0.13/0.28/0.40 元,维持“增持”评级。

      【风险提示】

      研发进展不及预期;

      下游开拓不及预期。

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