景嘉微是国内GPU领军者，聚焦底层技术开发，应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域。景嘉微自成立以来深耕 GPU 研发领域，经过十余年的技术沉淀，公司凭借突出的技术优势、领先的全生命周期管理水平、规模化的应用场景等优势成为国内领先的GPU 设计企业。在GPU 研发领域，公司聚焦底层技术开发，在架构设计、算法模型、原理验证、硬件实现、驱动开发等环节全面实现自主研发。目前公司已成功研发以 JM5 系列、JM7 系列和 JM9 系列为代表的一系列具有自主知识产权的国产 GPU，应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域，全力推进由“专用”到“专用+通用”的发展战略。

    　　发布定增预案，拟募集39.74 亿元用于高性能通用 GPU 芯片研发。

    　　2023 年6 月公司发布定增预案，以向特定对象发行募集资金总额不超过39.74 亿元，拟将募集资金30.29 亿元用于高性能通用 GPU 芯片研发及产业化项目、9.45 亿元用于通用 GPU 先进架构研发中心建设项目，瞄准GPU 在人工智能领域的应用方向，打造国产GPU 应用生态，逐步缩小与国外领先企业的发展差距。

    　　看好公司在国产GPU 领域的卡位和稀缺性，有望加速迭代国产算力芯片产品，充分受益AI 大浪潮。近期海外AI 从投资和应用两个领域都取得了重大进展，OpenAI Sora 发布，可生成高质量、时长高达1 分钟的视频；谷歌Gemini 1.5 发布，最高可支持1000 万token 超长上下文；Sam Altman 正筹集资金支撑“自造AI 芯片”野心；英伟达发布Chat With RTX，本地部署版本大模型等。我们看好景嘉微在国产GPU领域的卡位和稀缺性，AI 浪潮下预计政府、央国企、特种行业大模型训练、推理需求旺盛，公司定增募集40 亿资金，有望加速迭代国产算力芯片产品，充分受益AI 大浪潮。

    　　盈利预测：预测2023-2025 年公司实现净利润5800 万元、4.00 亿元、6.25 亿元，对应EPS（最新摊薄）分别为0.13、0.87、1.37 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示：信创招标延后；竞争加剧；大国博弈；盈利预测不及预期。