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景嘉微(300474)机构评级研报股票分析报告

 
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景嘉微(300474):短期业绩承压不改GPU龙头地位

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2022-10-31  查股网机构评级研报

  公司近期发布2022 年三季报:2022 年前三季度公司实现营收7.29 亿元,同比下滑10.35%,归母净利润1.73 亿元,同比下滑30.6%,扣非归母净利润1.36 亿元,同比下滑44%。

      对此,我们点评如下:

      投资要点

      信创订单减少,业绩短期承压

      2022 年第三季度营业收入1.85 亿,同比减少45%,净利润4839 万元,同比减少60.86%。主要系信创上一轮采购结束,新一轮采购还未开始,造成短期业绩承压。随着后期信创采购的重启,业绩有望逐季提升。

      经过长期研发和适配,公司GPU 已逐步实现在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多领域的试点应用,未来公司将在行业信创领域持续发力,业绩持续增长能力大幅增强。

      雷达领域增速较快,图形图显稳定增长

      上半年公司小型专业化雷达领域产品收入6551 万,同比增长46%,在小型专用化雷达领域,公司凭借在微波和信号处理方面的技术先发优势,研发了主动防护雷达、测速雷达等系列雷达产品,雷达产品有望持续放量,营收或将保持较快增长态势。

      2022H1 图形图显实现营业收入2.63 亿,同比增长25%,实现稳定增长。未来,公司基于机载领域的领先优势,向车载、船舶显控和通用市场等应用领域拓展,持续研发并提供相适应的图形显控模块及其配套产品。图形显控有望持续保持稳定增长态势。

      盈利预测

      我们看好公司作为GPU 龙头的发展潜力,预计公司2022-2024 净利润分别为2.78、4.08、5.43 亿元,EPS 分别为0.61、0.90、1.20 元,对应当前股价PE 为98、67、50  倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

      风险提示

      宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、毛利率下降风险、信创发展低于预期的风险、疫情反复风险等。

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