公司近期发布2022 年三季报：2022 年前三季度公司实现营收7.29 亿元，同比下滑10.35%，归母净利润1.73 亿元，同比下滑30.6%，扣非归母净利润1.36 亿元，同比下滑44%。

    　　对此，我们点评如下：

    　　投资要点

    　　信创订单减少，业绩短期承压

    　　2022 年第三季度营业收入1.85 亿，同比减少45%，净利润4839 万元，同比减少60.86%。主要系信创上一轮采购结束，新一轮采购还未开始，造成短期业绩承压。随着后期信创采购的重启，业绩有望逐季提升。

    　　经过长期研发和适配，公司GPU 已逐步实现在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多领域的试点应用，未来公司将在行业信创领域持续发力，业绩持续增长能力大幅增强。

    　　雷达领域增速较快，图形图显稳定增长

    　　上半年公司小型专业化雷达领域产品收入6551 万，同比增长46%，在小型专用化雷达领域，公司凭借在微波和信号处理方面的技术先发优势，研发了主动防护雷达、测速雷达等系列雷达产品，雷达产品有望持续放量，营收或将保持较快增长态势。

    　　2022H1 图形图显实现营业收入2.63 亿，同比增长25%，实现稳定增长。未来，公司基于机载领域的领先优势，向车载、船舶显控和通用市场等应用领域拓展，持续研发并提供相适应的图形显控模块及其配套产品。图形显控有望持续保持稳定增长态势。

    　　盈利预测

    　　我们看好公司作为GPU 龙头的发展潜力，预计公司2022-2024 净利润分别为2.78、4.08、5.43 亿元，EPS 分别为0.61、0.90、1.20 元，对应当前股价PE 为98、67、50　　倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、毛利率下降风险、信创发展低于预期的风险、疫情反复风险等。