2021Q2 归母净利润快速增长。公司公告2021 半年报，2021H1 实现营业收入5.69 亿元，同比+33.38%，归母净利润1.38 亿元，同比+44.44%；2021Q2实现营业收入3.38 亿元，同比+35.31%、环比+46.96%，归母净利润0.86亿元，同比+30.67%、环比+65.38%。2021H1 公司销售毛利率/销售净利率分别为49.87%/24.36%，同比分别+0.15/+1.89pct；2021Q2 公司销售毛利率/销售净利率分别为49.12%/25.58%，同比分别-2.62/-0.90pct。

    　　石化、油气输送、核电领域继续突破，各项业务全面开花。1）石油化工领域：

    　　公司上半年凭借突出的综合实力牢牢保持了配套市场份额第一的位置，在公司最具优势的干气密封业务方面，取得巴陵石化、浙江恒逸巴陵、山东滨化、福建美得等项目配套订单，新签压缩机组缸数创历史新高。2）油气输送领域：

    　　公司上半年完成中石油西南油气黄草峡站、国家管网西气东输野三关站配套交付；新签用于国家管网西部管道、国家管网北方管道等管线压缩机干气密封及系统共计42 套；另外，公司配套沈鼓签订首个海上平台管线压缩机组干气密封及系统订单，行业内率先实现国产化，打破国外垄断。3）核电领域：

    　　公司上半年先后与岭澳核电、大亚湾核电、三门核电、福清核电、红沿河核电等最终用户签订了备件及国产化替代产品的供货合同；增量业务方面，与上海电气凯士比核电泵阀有限公司、重庆水泵厂有限公司等签订了系列核二、三级泵用机械密封，并首次取得三澳核电上充泵机械密封订单，继续扩大在新建机组泵用机械密封配套市场的占有率。

    　　盈利预测。预计公司2021/2022/2023 年实现归母净利润3.20/3.85/4.37 亿元，对应EPS 分别为1.54/1.85/2.10 元/股。我们认为，公司作为行业龙头、市占率远超竞争对手，并有望突破管网公司、核电领域，业绩有望稳定增长，应享受估值溢价，因此给予公司2021 年30-35 倍PE，合理价值区间为46.20-53.90 元/股，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。公司新产品拓展不及预期，天然气管道招标不及预期，石化行业景气度不及预期。