业绩符合预期。公司公告，2016 年营业收入5.21 亿元，同比增长19%；归属于上市公司净利润3000.88 万元，同比下降21.53%；其中，食品流通追溯业务成长为第一大业务，贡献营收1.68 亿元，同比增长15.35%；档案信息化业务营收1.08 亿元，同比增长16.72%；政法信息化业务营收1.34 亿元，同比降低11.81%。同时软件占比大幅提高，综合毛利率提升，向高附加值演变。值得注意的是，研发投入达5471 万元，同比增长21.92%，且全部费用化，持续研发投入彰显公司瞄准云计算、物联网等技术前沿以夯实核心技术、占领行业制高点，此外，首期限制性股票激励计划产生股份支付费用1008 万元。

    　　“食品流通追溯、档案、政法” 一箭两翼为主线，稳步前进。2016年再度新增中标7 家商务部肉菜流通追溯试点城市，至此公司揽入全国58 个试点城市中的24 个，市占率超40%，并新增青海和辽宁的省级中药材流通追溯项目，涵盖多种追溯对象，未来将受益于由试点城市逐步辐射上千地县市的食品追溯体系建设。占优传统档案业务，公司在中央及省级档案局中市场占有率达64%，并向业务咨询、数据服务、档案托管和档案资源利用等全生命周期管理转变，发展托管云，建立档案云平台。政法信息化领域中，公司着眼司法监狱，江苏监狱管理局“518 大平台项目”成全国标杆，已在全国部署推广，上海、江苏市场覆盖率高达100%。

    　　重点布局食品溯源，搭建完整生态链。卡位商务部肉菜流通追溯平台，2016 年公司先后投资设立三家公司，打造高效的食安供应链生态圈：淘菜猫从菜市场入手，实现农产品的“最后一公里”精准追溯；易批生鲜推动批发环节的线上电子化结算，打通种养殖到零售环节的追溯信息链条；追溯云结合公司各地追溯体系，汇集种养殖、生产加工、检验检疫、批发、配送、消费等农产品产业环节的质量追溯、流通追溯及最后一公里追溯数据，打通全程追溯数据链条，进而构建政府监督、企业参与配合、消费者查询的第三方追溯信息大数据服务平台。

    　　投资建议：2016 年业绩符合预期，紧跟产业春风，定位一箭两翼，重点布局食安业务，不断推进全产业链追溯、多品类追溯、2G 向2B和2C 延伸，在手订单饱满，坐拥标杆项目，继续巩固档案、政法信息化领先地位。我们预计公司2017-2018 年的EPS 分别为0.57、0.91，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价78 元。

    风险提示：业务进展风险，食品追溯国家政策落地不达预期。