携手IBM，开发跨境区块链产品。公司公告，2 月28 日，公司与IBM 在香港召开发布会，签署业务合作协议，双方将在区块链领域开展合作。合作内容包括：（1）在公司总部成立四方精创区块链创新中心；（2）运用IBM 云计算 （IBM Cloud） 及设计思考 （Design Thinking） 进行开发概念验证及测试；（3）双方将组成区块链专家团队，协助客户的解决方案开发。通过此次与IBM开展区块链合作，公司有望迅速掌握区块链技术，加速在金融科技应用领域的开发，推动金融及银行机构发展跨境的区块链创新应用。

    　　合作计划：分两阶段进行，逐步推进。对于四方精创而言，通过此次合作，公司可以获得IBM 专家的技术支持，包括区块链技术、用户体验（UX）设计、及云端架构等；同时，在开发区块链应用时，公司可以充分运用 HyperledgerFabric 和 IBM Bluemix 技术平台，并可将应用寄存位于香港的IBM 云数据中心。本次合作计划分为两个阶段进行：（1）双方将研究和维护一个跨境案例数据库；与业界的参与者一起合作确认合适的应用个案；采用 IBM 设计思考方法设计一套业务蓝图；将业务蓝图和技术蓝图相结合，并转换为先导项目。（2）四方精创区块链创新中心将运用 IBM 的“车房方式”（GarageMethod） 测试和开发先导项目，并整合包括智能合约和区块链技术等不同组件，到应用中，形成“最简可行产品”（MVP）。此外，双方计划，以与来自银行和保险业用户共同完成的首个设计思考工作坊为起点，在2017 年上半年完成更多同类型工作坊，藉以成立一个跨境应用案例数据库。

    　　合作基础：双方基础坚实。（1）近两年，IBM 大力推进区块链领域的布局。

    　　2015 年，IBM 推出自有区块链IBM Blockchain；2016 年2 月，IBM 加入Linux超级账本基金会（一个致力于打造企业级区块链框架的机构）；2016 年 10月，IBM 的云平台 Blueminx 落地，计划以此为基础，推动区块链与物联网技术发展，针对区块链应用推出首款基于云的高度安全区块链服务，主要面向金融、政府及医疗保健领域。同时，IBM 与银联合作，创建基于区块链技术的系统，用于积分交易的服务。（2）对于四方精创，公司也在积极推进区块链技术应用的研发。2016 年5 月，公司作为发起单位之一，加入深圳金融区块链联盟，并参与了12 个课题中的4 个课题的研究，包括，1）区块链底层的技术平台；2）区块链的云服务平台；3）区块链在积分领域；4）区块链在一二级市场理财的应用探讨。我们认为，公司一直为大型银行提供专业IT服务，对银行业务流程有专业的深厚积累，为区块链技术的应用场景和产品开发奠定坚实基础。

    　　盈利预测与投资建议。我们认为，通过此次与IBM 的合作，公司有望加快区块链技术的应用，结合自身业务快速开发区块链产品。同时，我们认为，公司在银行IT 服务领域具备较强的运营服务能力，未来两年业绩有望在2016 年49%增速的基础上，继续保持稳健增长。我们预计，公司2016-2018 年EPS 分别为0.73/0.98/1.20 元。参考同行业可比公司，给予公司2017 年动态PE 75 倍，6 个月目标价73.20 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示。区块链技术应用开发低于预期的风险，系统性风险。