投资要点

    　　事件：公司公告拟以现金方式收购达晨创丰、肖冰、欧瑞投资、挚信投资、英雄金控合计持有的速宝科技15.995%的股权，转让价款共计5598 万元，本次交易完成后，公司对速宝科技的出资比例由 24.4%上升至 40.4%，表决权比例由56.6%上升至70.7%。

    　　加码手游加速，完善在移动加速板块的布局。速宝科技从事移动加速系统的开发，主要产品为迅游手游加速器，此前，手游加速器曾内置《王者荣耀》、《球球大作战》、《征途》等热门游戏中，另外也与华为、小米、OPPO、vivo、魅族等手机厂商达成了业务合作，成为装机软件。目前上线的手游加速APP 能支持包括《王者荣耀》、《绝地求生刺激战场》等在内的多数主流手游，目前安卓版的支付通道已开启，IOS 版尚处于免费试用阶段，预计后续将给公司带来可观的手游加速收入增量。此外，腾讯此前战略入股速宝科技，持有2.5%的股权，公司与腾讯游戏合作关系良好。公司此次收购速宝科技的部分股权，有望最大程度享受移动端游戏加速业务市场扩张的红利。

    　　《堡垒之夜》上线在即，端游再添爆款。端游加速方面：在外服，根据GameIndustry 的数据，截至2018 年7 月17 日，《堡垒之夜》仅游戏内购收入已经超过10 亿美元，根据statista 的数据，《堡垒之夜》在2018 年6 月的玩家数已达1.25 亿。在国服，腾讯代理的《堡垒之夜》国服将于7 月24 日正式登陆WeGame平台，部分预约玩家可以通过WeGame 下载进入游戏，爆款全面上线在即；腾讯代理的国服《绝地求生》在积极过审，国内加速器市场需求或将再迎催化。

    　　狮之吼即将迎来广告投放旺季，或将带动公司整体业绩上行。狮之吼2018-2019年承诺业绩分别不低于2.50/3.24 亿元，增速约30%，目前迎来广告投放旺盛的三四季度，或将带动公司业绩上行。与此同时，狮之吼的业务模式、收入来源、利润及用户规模和麒麟网络类似，相对麒麟网络、三六零等的估值水平来说，狮之吼的估值较低。

    　　盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为1.67/2.13/2.52 元，对应PE 为19/15/13 倍，基于公司是细分领域的龙头公司，《堡垒之夜》国服上线对公司业务的催化，我们给予公司2018 年25 倍估值，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国家对于游戏的政策或发生改变、并购标的业绩或不及预期、新兴网络技术或对行业发生颠覆性影响、商誉减值风险、游戏上线时间不及预期风险。