投资要点：

    10年专注游戏加速业务，收购狮之吼打造互联网工具类龙头。公司于2008年正式成立，主要为网游等互联网实时交互应用提供网络加速服务。10年来迅游网游加速器已拥有过亿用户，支持网游数量超过1.3万款，均为行业第一。2017年公司成功收购移动互联网应用工具商狮之吼，并于2017年12月并表，自此公司形成了以“游戏加速器+海外移动应用”为核心的工具类业务体系。公司已公告全面的员工激励方案，其中股权激励、限制性股票已授予完毕。公司业绩快报披露2017年营收增速76%，净利润增速164%，加速业务和狮之吼并表为公司业绩增长带来强劲动力。

    爆款游戏身边的“卖水人”，游戏加速业务迎来爆发期。公司主要为大用户体量的竞技类游戏提供加速服务，在优质产品的带动下，我们认为公司的端游和手游加速业务将迎来“双升”局面。端游方面，公司主要合作产品基本涵盖当前主流爆款，包括《绝地求生：大逃杀》、《英雄联盟》等，预期随着腾讯官方代理的国服《绝地求生》今年上线后，有望持续提升国内玩家的参与度，带来公司加速业务的爆发；移动端方面，2017年公司与《王者荣耀》等爆款手游实现业务合作，手游端营收占比提升。迅游加速SDK开始与OPPO、小米等手机厂商合作，移动端的游戏、手机ROM，APP均可通过植入迅游加速SDK向用户提供网络加速功能，随着腾讯战略入股公司手游加速业务子公司，我们判断未来双方战略协同打开想象空间，有望探索更多优质产品合作。

    收购狮之吼，打造海外自有流量体系，业绩增长进入快车道。公司27亿元收购狮之吼100%股份顺利完成。狮之吼主要从事移动互联网应用工具的开发和推广，依托自有流量进行广告变现，已打造了20余款移动工具类应用，旗下产品在全球200多个国家和地区位列榜单前列，根据公司资产购买公告，截止2017年4月，狮之吼全球总用户数达3亿人，MAU为0.96亿人，单用户收入由2015年的1.7元上升到2016年的5.1元（+200%），业绩增长进入快车道。狮之吼股东承诺，2017~2019年扣非归母净利润分别不低于1.92亿元、2.50亿元、3.24亿元，承诺业绩增速在30%左右。

    盈利预测与投资建议。。根据我们对公司业务的核心假设，预计公司2017~2019年实现营业收入2.78亿、10.42亿和13.74亿元，实现归母净利为1.03亿、3.89亿和5.28亿元，对应2017~2019年的EPS分别为0.46元、1.72元和2.33元。参考可比公司估值，考虑公司互联网工具类业务的稀缺性和业务的成长性，给予2018年30倍PE，对应目标价51.6元，维持买入评级。

    风险提示。腾讯代理的国服《绝地求生》上线延期；新游戏合作不及预期；游戏加速市场竞争激烈；狮之吼业绩不达对赌；