事项：

    公司公告：2018 年1 月30 日，公司公告了2017 年度业绩预告，报告期内，公司实现归母净利润区间为0.99-1.10 亿元，同比上升151.82%～181.22%。对此我们点评如下：

    评论：

    17 年业绩盈利增速符合预期，18 年并表业务开启新成长空间。2017 年，公司受益于手游业务与PC 端“逃杀类”游戏加速需求，传统主业呈现明确回暖趋势，我们预计传统主业同比增速超过120%；而在年底，公司实现外延业务并表，预计盈利贡献在1000-2000 万元。公司2017 年业务增速基本符合预期，随着狮之吼业务实现并表，2018 年将在海外移动互联业务中，打开全新成长空间。

    “逃杀类”端游需求增量空间明确，18 年公司将力主提升市占率。2017 年，逃杀类端游异常火爆，从2018 年初数据看，Steam 平台同时在线峰值人数已突破1800 万人大关，Top 1 游戏《绝地求生》同时在线人数突破300万人，中国玩家占比近半，且稳居于各国之首。鉴于多人在线竞技游戏对于网速与稳定环境的刚性需求，跨境加速器业务需求中期看市场空间明确。从市占率看，目前国内市场网易UU 占比位居首位（预计占比超过50%），迅游加速器位于行业第二位。我们预判2018 年公司将进一步加大加速器业务营销投入，力争缩小与网易相关业务差距。

    外延移动互联海外领先工具服务商，发展现金牛第二主业。公司在2017年Q4 完成狮之吼27 亿的并表收购，后者在海外工具类App 中拥有超3亿用户数，主营盈利模式为信息流广告业务。狮之吼50%以上的用户集中在亚洲地区，对于优化类应用具备明确刚性需求。狮之吼2017-19 年对赌业绩为1.92/2.50/3.25 亿元，CAGR 为30%。考虑到其广告业务成熟的推广模式和稳定的现金流表现，整合后公司有望在充裕资金保障下，加大国内外业务协同，预计至2018 年终，公司有望形成超过5 亿的注册用户，同时加大发达国家的产品投放工作。

    风险因素。逃杀类端游国内大面积推广风险；并购整合不及预期风险；配套募资发行进展不及预期风险。

    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司并表影响，上调公司2017 年盈利预测至1.05 亿（原预测：0.74 亿）；综合国内对于大逃杀类游戏的放开趋势，中期看公司的加速业务存在一定下行压力，而海外移动互联业务方面我们预判公司能够平稳发展，下调公司2018-19 年盈利预测至3.59/4.34亿（原预测：3.87/5.18 亿元）；对应最新摊薄2017-19 年EPS0.46/1.48/1.79元，对应PE 98/30/25X，维持“增持”评级。