事件：4月1 8 日，高伟达公布2022 年年报。公司全年实现营收14.41亿元，同比减少36.79%；归母净利润-0.75 亿元，同比减少160.50%；扣非净利润-0.45 亿元，同比减少138.16%。单四季度，公司实现营收5.60 亿元，同比减少7.69%；归母净利润-0.69 亿元，同比减少243.16%；扣非净利润-0.35 亿元，同比减少176.53%。

    　　盈利受项目延迟等因素短暂影响，加大研发投入。2022 年公司实现毛利率18.94%，同比+1.95pct；净利率-5.22%，同比-10.81pct。公司整体费用率为18.67%，同比+7.78pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.94%、4.92%、7.83%，分别同比+2.16pct、+1.50pct、+3.91pct。

    　　银行IT 景气向上，公司业绩有望大幅增长。国家数字经济政策助力下、叠加信创战略推动、金融科技投入周期的延续，金融科技行业发展蓬勃向上。根据赛迪顾问统计，2021 年中国银行业IT 解决方案市场规模为479.59 亿元，同比增长24.70%；预计到2026 年，中国银行业IT 解决方案市场规模将达1390.11 亿元，2022-2026 年CAGR 达23.55%。2022年，公司软件业务因工程师不能入场或推迟实施等原因，出现延期交付、验收推迟等问题，全年收入同比相对稳定；集成业务下降原因主要为主要客户系统集成直采比重增加等因素，但毛利率同比提升2.67pct。2023年，老客户及创新业务新增订单，叠加去年流转订单，预计公司软件业务营收将实现40%以上增长，集成业务相对稳定。

    　　与央行直属金电集团达成战略合作，有望贡献业绩增量。公司于今年初与中国金融电子化集团有限公司（中国金电）签署了《战略合作协议》。

    　　中国金电是在国内最早从事金融IT 的中国人民银行所属企业（前身为1957 年成立的中国人民银行核算工厂），业务范围涵盖金融信创、金融标准化、检测认证、金融云、软件开发、适配验证、系统集成、会展传媒、智库咨询等多个领域。公司与金电的战略合作有望助推公司拓展业务覆盖面，助力公司持续成长。

    　　数据要素市场化，公司核心受益。2022 年底，中共中央、国务院近日印发了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》。我国数据要素顶层设计正加速构建，数据要素市场化加速推进，各行各业数据均将催生价值，金融为重要领域之一。公司经过多年的技术研发和服务创新，形成了信贷及风控管理系统、核心业务系统、CRM 及ECIF 等具有较强市场竞争力和较高市场占有率的解决方案，上述系统已经成功应用于政策性银行、国有商业银行、股份制银行、城商行及农信社。数据要素持续推进，公司在金融领域深耕多年，优势突出，核心受益。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年营收分别为18.88、24.58、30.58 亿元；归母净利润分别为1.90、2.52、3.21 亿元；EPS 分别为0.43、0.56、0.72 元，对应PE 分别为28、21、17。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：数据要素落地不及预期、市场竞争加剧的风险。