报告导读

    2021 年Q1 收入、利润增速超预期。银行IT 开启升级换代周期，行业景气度有望持续3-4 年。数字货币试点快速推进，公司积极储备。

    投资要点

    由于上年末集成业务合同验收及软件业务增长，2021 年Q1 收入利润超预期公司发布2021 年一季报，得益于上年末签订系统集成业务合同验收，以及软件开发业务增长，2021 年Q1 公司实现营收8.16 亿元，同比高增277.57%；实现归母净利润1,651.38 万元，同比爆发式增长602.02%。

    银行IT 开启升级换代周期、乘势建信金科开拓市场，景气度有望持续3-4 年受益于银行核心系统到了更新换代周期，业务移动化、互联网化带来的系统需求调整、技术架构升级，银行逐步将系统向分布式迁移，叠加国际形势影响下的国产化需求，预计各银行将陆续进入改造，行业景气度有望持续3-4 年。建信金科是建行金融科技子公司，产品符合分布式且易于推广，公司与建信金科是战略合作伙伴，有望乘势建信金科快速拓展新客户。

    数字货币试点扩容、六大行数字货币钱包开始推广，公司积极储备相应技术目前数字货币试点城市已逐步扩展至上海、青岛、大连等地区，试点范围不断扩大，同时六大国有银行均已开始进行数字人民币钱包推广。随着区块链、数字货币等新技术不断应用，公司将利用自身技术积累，积极投入到新技术对银行应用系统的变革趋势中，数字货币相关业务有望成为新业绩增长点。

    盈利预测及估值

    预计公司2021-2023年实现归属母公司净利润分别为2.16、3.07、4.17亿元，2022-2023年同比增速41.99%、35.95%，EPS为0.48、0.69、0.93元，21-23年对应当前股价PE为25、18、13倍。我们认为，根据一季度增速势头预计全年业绩有望超预期，同时数字货币推进也有望加速，上调公司2021年目标PE至35倍，对应总市值76亿、目标价17.01元，上涨空间41%，维持“买入”评级。

    风险提示 1、银行IT 发展不及预期风险；2、人才流失风险。