根据全景网新闻，高伟达全资子公司快读科技正式与字节跳动ByteDance签署合作协议，成为TikTok Ads 海外核心代理，获得TikTok 等多款海外流量产品在五大洲150 多个国家和地区的海外营销业务代理权。

    投资要点：

    子公司获得TikTok 核心代理资质，打开海外成长空间。2019 年以来TikTok（抖音国际版）发展迅猛。根据SensorTower 数据，TikTok在全球已有15 亿用户，其中2019 年用户增长达到了6.14 亿。根据AppsFlyer 数据，TikTok 已经进入全球前十大广告平台行列。TikTok海外广告投放依赖代理商引流广告主，代理商参与广告规划投放并获取分成佣金，目前TikTok Ads 海外核心代理商只有快读科技和省广集团两家公司。快读科技通过获得TikTok Ads 核心代理资质，一方面将推动其海外移动营销业务发展，更好地服务国内客户的海外业务发展。另一方面，也将与高伟达金融科技业务结合，协助国内金融机构客户开拓海外客户。考虑到合作前期需要经过一定的试验验证，我们认为TikTok 海外广告推广将在2020 年第四季度开始为公司贡献业绩弹性。

    数字货币应用场景拓展，银行IT 核心受益。根据滴滴官网消息，近期滴滴已与央行数字货币研究所达成战略合作协议，共同研究探索数字货币在智慧出行领域的场景创新和应用。同时根据腾讯网新闻，滴滴、美团点评、哔哩哔哩（B 站）均已与多家参与数字货币项目的银行展开合作，字节跳动等公司也在与银行讨论合作的可能性。2020年4 月15 日，根据查股网报道，央行数字货币DCEP 目前已在部分银行进行内部测试，首批试点地区包括苏州、雄安、成都和深圳等地；4 月22 日，雄安召开DCEP 试点推介会，麦当劳、星巴克等多家餐饮、娱乐、零售型商户受邀参加。5 月央行行长易纲在“两会”期间接受采访，首次证实数字货币已在深圳、苏州、雄安、成都内部封闭试点测试。我们认为，央行数字货币在内部测试阶段的应用场景正不断外延，进展可能超预期，数字货币的推出将重塑支付产业链，银行IT 是其中核心受益环节。

    银行科技新周期开启。我们认为2019 年下半年开始银行科技已进入新的发展周期，主要体现在两个方面：1）国家对金融科技实施自主可控战略，大型银行需要对集成设备和基础软件进行国产替代；2）云计算已成为银行主要基础设施之一，银行私有云、混合云需求扩大，数据中心持续扩建，在公司报表端体现为IT 运维收入的高增。目前各银行均加大了对金融科技投入力度，根据各银行年报，2019 年四大行科技投入均超110 亿元，其中公司核心客户建设银行金融科技投入达到176 亿元，占建行营收比例达到2.50%。从公司层面来看，2019Q4 公司单季营收增速创2019 年新高，体现国内银行科技投入加速，同时2020Q1 公司存货和合同负债的大幅增加体现了公司充沛的订单状态，证实银行科技高景气度。

    盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。我们认为，公司互联网营销类业务有望借助TikTok 出海，银行科技业务处于向上周期。我们预计，公司2020-2022 年EPS 分别为0.40/0.52/0.64 元，对应当前股价PE 分别为48/38/30 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：1）与今日头条合作进展不及预期的风险；2）数字货币推进速度不及预期的风险；3）公司业绩不及预期的风险；4）系统性风险。