公司业绩符合预期

    高伟达公布2017 年中期业绩:营业收入5.28 亿元,同比增长30.74%;归属母公司净利润446 万元,同比下降5.58%,对应每股盈利0.01 元。银行IT 市场需求持续低迷,导致公司业务进展受到较大压力,但移动互联网营销业务发展迅速。整体来看,当前估值依旧较高,维持中性。

    发展趋势

    银行IT 服务面临整体行业困境,募投项目助力新方向转型。(1)金融解决方案业务实现营收1.99 亿元,同比增长2.77%,毛利率下降3.92 个百分点至38.82%;系统集成业务收入1.44 亿元,同比下降13.52%,毛利率提升3.82 个百分点至9.37%;运维服务收入0.37 亿元,同比下降15.80%,毛利率下降9.25 个百分点至23.96%。(2)拟募集12.04 亿元投入智能金融平台和面向中小企业的微服务平台建设。目前大型金融机构都在积极利用大数据和人工智能技术来解决运营、风控、资产配置等问题,而中小金融机构也在快速升级信息系统。两个募投项目有望助力公司金融IT业务由面向大客户的传统IT 服务扩展到面向各类型金融机构的智能服务业务。

    移动营销业务进展迅速,快读科技顺利并入。(1)移动数据推广业务收入3231 万元,专有品牌推广业务收入4671 万元,电商推广业务收入638 万元,第三方平台业务收入1440 万元,自有平台广告业务1074 万元。(2)报告期内,坚果创娱净利润1079 万元,喀什尚河净利润927 万元,快读科技6 月1 日并表后净利润331 万元,全年大概率完成利润承诺。(3)在移动营销需求持续放量和流量价格逐渐提升的趋势下,公司移动营销业务前景可期。

    盈利预测

    维持此前盈利预测。 预计公司2017/2018 年归属净利润分别为0.42/0.57 亿元,同比分别增长80.8%/36.0%,对应EPS 分别为0.09/0.13 元。

    估值与建议

    目前,公司股价对应2018e P/E 86x。 考虑到业绩压力依旧较大,暂时维持中性评级并下调目标价至11.98 元, 下调幅度为27.61%,较目前股价有10.21%的上行空间。

    风险

    (1)金融机构IT 投入放缓;(2)移动营销业务进展不及预期。