本报告导读：

    　　公司新冠检测产品有望贡献业绩弹性，同时，国内集采中标和出口海外助力国内外渠道拓展和品牌影响力提升，业绩有望加速回升，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。新冠检测增量和常规检测业务恢复助力业绩回升，维持2020-2022 年EPS 1.19/1.37/ 1.74 元，考虑公司产品结构变化和板块估值提升，上调目标价至47.60 元，对应2020 年PE 40X，维持增持评级。

    　　短期受疫情影响，业绩符合预期。2020 年Q1 公司实现营业收入5.19 亿元（-28.18%），归母净利润0.76 亿元（-36.21%），扣非净利润0.78 亿元（-34.19%），业绩符合预期。Q1 受疫情影响常规检测产品临床需求减少，其中自主产品收入下降26.75%，代理产品收入下降29.31%。3 月下旬各医疗机构诊疗服务逐步恢复，公司市场推广和销售业务有望稳步回升。

    　　新冠检测有望贡献业绩弹性。3 月至今，公司新冠核酸检测试剂取得国内、欧盟、美国EUA 认证，Q1 贡献较小。截至4 月22 日已收到订单约400-500万人份，主要来自欧盟和东南亚国家。4 月26 日低价（16.78 元/人）中标湖北集采，彰显产能储备和成本优势，有望进一步提升国内市占率和品牌知名度，为后续产品推广打下基础。随着海外疫情发酵和国内检测范围扩大，后续订单有望进一步增加，叠加产能提升有望持续贡献业绩弹性。新冠检测胶体金和化学发光产品注册申报中，获批后有望成为新增长点。

    　　厚积薄发，稳步向上。公司是全产业链和全产品线布局的IVD 行业龙头，前期各研发平台持续投入和能力积累厚积薄发，2019 年以来生化仪、流水线、i1000 小发光、快检产品、分子产品、新冠检测等多项新产品稳步上市，自主产品步入收获期，整体经营趋势稳步向上。

    　　风险提示：疫情影响下业务恢复不及预期，新产品推广低于预期。