事件：

    公司发布2017 年三季度报，报告期内公司实现营业收入3.67 亿元，同比增长387.7%；归属于上市公司股东净利润2315 万元，同比增长575.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润1970 万元，同比增长2369.17%；半年EPS 为0.33 元。

    观点：

    业绩符合预期，子公司远洋翔瑞贡献主要来源

    公司实现营业收入3.67亿元，母公司实现营业收入1.38亿，其他收入为远洋翔瑞并表；其中，公司第三季度实现营业收入1.31亿元，实现归母净利润802万，同比增长幅度大，增长原因主要是远洋翔瑞自去年11月份开始并表，同比去年三季度公司有并表带来的巨大增幅。预计今年4季度很大程度能完成远洋翔瑞剩余45%的股权收购，实现全部收入业绩的并表。

    精雕机业务持续发力，保障业绩增长稳定

    公司精雕机业务受益市场上3D玻璃加工的旺盛需求，保持持续增长的状态。公司精雕机技术成熟，设备生产产品的良品率能达到98%以上，精雕机目前产能约200~300台/月，预计惠州工厂的投产能够实现月产600台左右，精雕机业务的稳定出货有益于公司业绩增长的稳定。公司的3D热弯机也进展顺利，部分机型实现小批量生产及销售，产品良率能达到75%，还有多种机型处于测试研发中。热弯机作为技术壁垒更高的产品，产品技术的突破有望提高公司的盈利能力。

    数控自动化绕线设备技术来源于日本，经过多年发展已成为国内绕线设备定制化解决方案领导者。绕线机生产的电子线圈广泛用于电感器、变压器、马达等电子产业基础部件的加工，产品覆盖广阔的3C消费和汽车电子产品，需求强劲。上半年母公司绕线设备新增订单6943万元，同比增加45.74%，叠加手机领域无线充电的热潮，公司主业未来发展可期。

    受益苹果手机带动效应，3C领域的无线充电业务前景广阔

    随着iPhone8的推出，无线充电成为大家关注的焦点，由于苹果手机在行业内的标杆作用，会带来3C领域的无线充电热潮。公司是国内绕线设备定制化方案的领导者，绕线机已获得国内市场的认可，设备生产的电子线圈在行业内应用广泛，公司无线充电线圈绕线机设备在接收端和发射端均能使用，线圈产品成品率达到95%以上，完全符合工业化生产要求，公司在无线充电的市场爆发中准备充分，能够把握行业增长带来的发展红利，给公司收入和业绩带来增长空间。

    投资建议与评级：

    我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为6.16 亿元、8.67 亿元和11.1 亿元，归母净利润分别为0.71 亿元、1.01 亿元和1.35 亿元，每股收益分别为1.01 元、1.43 元和1.92 元，对应PE 分别为79X、56X 和42X，维持“推荐”评级。

    风险提示：

    绕线设备销售不及预期，公司精雕业务低于预期。