投资要点

    　　受益智能手机技术革新，在手订单充裕：2016年，公司实现营收2.18亿元，同比增长96%；实现归母净利润1336万元，同比下降39.29%。去除2016年公司因收购远洋翔瑞产生的并表影响，母公司2016年营收为1.18亿元，同比增长10.28%；净利润为142万元，同比下降93.12%。2016年母公司净利润下降的主要原因是收购远洋翔瑞导致当期发生的管理费用和销售费用增幅较大。2016年末公司在手订单约0.98亿元（含税），大部分为非标机和特殊机订单，由于非标特殊机研发和生产周期较长，尚未全部实现销售收入。公司2017年一季度实现营收9166万元，同比增长213.94%；实现归母净利润785万元，同比增长45.48%。随着下游3C 生产厂商对自动化设备的个性化要求增加，公司非标机和特殊机的销售额逐渐攀升。

    　　迈入无线充电时代，公司核心数控绕线设备受益：公司传统优势产品数控自动化绕线机技术成熟、性能优良稳定、生产的线圈排线精度高，市场定位主要面向中高端市场，客户包括欧姆龙、伟创力集、TDK-爱普科斯、电产等。公司未来几年将研发重点聚焦在市场空间庞大的汽车电子和3C 行业中的功率电感领域。2017年2月，苹果公司宣布加入无线充电联盟WPC，今年iphone 十周年新品有望搭载无线充电功能，将带动全球智能手机无线充电技术的普及。据IHS，2016年无线充电接收端出货量约为5500万，预计到2024年将实现40 倍的增长；2017年带有无线充电功能的手机出货量将超过1.2亿部。可以预见，无线充电技术在智能手机的渗透率将快速提升，公司在数控绕线设备技术的深厚积累，必将在这次技术革新浪潮中受益。

    　　收购远洋翔瑞，延伸3C 自动化产业链：2016年11月，公司完成收购远洋翔瑞55%股权，拓展3C 自动化设备业务。远洋主要产品为玻璃精雕机、钻孔攻牙机等设备，拥有智胜光学、瑞必达等稳定优质的客户资源。2016年，远洋翔瑞实现营收2.80亿元，承诺2016年扣非净利润5000万元，超额完成实现5576万元净利润。国产品牌在数控机床的核心零部件，如数控系统、伺服系统、电主轴等技术的提升，将进一步提升整机厂产品性价比优势；远洋翔瑞凭借本土化服务优势，有望借势国产品牌手机崛起而快速成长。公司外延控股远洋不仅为公司提供新的增长极，通过母子公司资源整合，实现客户资源共享，有利于公司在3C 领域拓展新的客户群。

    　　投资建议：我们预测公司2017-2019年营业收入分别为6.87亿元、9.58亿元和11.99亿元，每股收益分别为1.30元、2.02元和2.87元。给予“增持-A”建议，6 个月目标价为74.68元，相当于2017年57 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：无线充电技术渗透率提升速度缓慢，远洋翔瑞不达业绩承诺等风险。