内容提要：

    亿纬锂能主营业务包括锂原电池、锂离子电池和电子烟，近期我们对公司进行了调研，形成主要投资观点如下：

    动力电池全速前行，磷酸铁锂与高镍三元齐头并进。公司预计2017 年底达到9GWh 的动力电池产能，目前已确定的产品方向有3.5GWH 三元电池、2.5GWH 磷酸铁锂和1GWH 三元软包叠片电池。

    2016 年公司动力电池尚处于产能爬坡阶段，下半年开始释放产能，实现营收超5 亿元，2017 年产能扩建后业绩将显着改善，未来凭借先进的产线、一流的产品和良好的品牌形象，有望跻身国内动力电池行业前列，为公司带来丰厚的业绩增量。

    锂原电池龙头优势明显，保持稳健增长。公司是锂原电池国内龙头，未来锂原电池市场需求将受益于智能交通、汽车电子、共享单车、智能安防及物联网等高速发展将持续旺盛，公司将通过不断优化工艺，提升产品性能及拓展客户，进一步巩固行业龙头地位，实现稳健增长。

    电子烟业务退居财务投资，继续分享丰厚利润。2016 年子公司麦克韦尔自有品牌和ODM 业务均实现了高增长，为支持子公司麦克韦尔顺利IPO，同时聚焦锂电池主业，公司拟转让麦克韦尔7%股份，退居财务投资者角色继续持有麦克韦尔股份，继续分享其丰厚利润。

    军工业务深耕十载，形成差异化竞争优势。公司拥有军工资质，在军工锂电池领域已耕耘近十年，形成了较为深厚的技术优势，产品将主要应用于水下武器（锂原电池）和无人机（锂离子电池），预计2017-2018 年实现量产，将推动公司形成在锂电池领域差异化竞争优势。

    员工激励计划彰显高速发展信心。公司推出第二期股票期权与限制性股票激励计划，拟向390 人授予权益1429.64 万份股票期权，对应业绩考核目标为： 以2016 年主营业务收入为基数,2017-2020 年主营业务收入增长率分别不低于50%、120%、230%、350%。该激励计划将激励对象利益与公司业绩进行捆绑,有助于公司凝聚力提升,彰显了公司对未来业务高速发展的信心。

    内容提要：

    金科文化是一家从事精细化工和移动互联网文化产业双轮驱动发展的上市公司，2017年公司收购集大数据广告分发与互联网儿童早期教育于一体的全球着名移动互联网高科技企业Outfit7，获得全球知名IP“会说话的汤姆猫家族”（以下简称“汤姆猫”）。近日我们对公司进行了实地调研，调研内容整理如下，供投资者参考。

    公司基本情况：

    公司原属精细化工行业，从事氧系漂白助剂SPC的研发、生产和销售。公司在SPC领域为国内龙头企业，并且产品70%均出口海外，在国内外精细化工市场上具备较强的竞争优势，公司产品客户有利洁时、德国汉高、宝洁等国际知名日化企业以及国内的白猫等知名品牌。SPC市场空间相对稳定，天花板作用明显。

    受此影响，公司一直在寻找合适的能提供持续增长的行业机会。

    2016年，公司收购杭州哲信100%股权，正式切入移动互联网领域，实现了精细化工和移动互联网文化产业双轮驱动发展。杭州哲信主要依托大数据分析，从事休闲移动互联网文化产品发行运营。其主要优势为以自主开发的开放型综合运营平台为依托，通过自动化筛选、接入精品化的移动互联网数字文化产品以及多元化的发行渠道体系，将优质的数字文化内容和服务提供给用户，目前累计独立用户接近2亿。公司对杭州哲信完成收购后，哲信创始人王健任金科文化CEO，通过深入绑定，建立合作的长效机制。

    2017年上半年公司收购拥有全球知名IP汤姆猫的Outfit7公司（以下简称“O7”），进一步加强了公司互联网文化属性。同时公司意图通过汤姆猫IP获得大量长尾资源，开拓汤姆猫在国内及亚洲等地区的市场。

    风险提示：

    休闲类游戏销量下滑，收购标的业绩低于承诺，公司业绩低于预期，相关政策变动风险，国内外二级市场系统性风险。