公司拟发行可转债，募集资金不超过12.15 亿元（含），维持“买入”评级公司拟发行可转债，募集资金总额不超过12.15 亿元（含），扣除发行费用后的募集资金净额将用于深信服长沙网络安全与云计算研发基地建设项目（5.14 亿元）和软件定义IT 基础架构项目（7.01 亿元），募投项目有望提升公司研发实力。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为9.21、11.64、15.38 亿元，EPS为2.23、2.81、3.72 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为101.5、80.3、60.8倍，考虑公司良好成长属性，维持“买入”评级。

    长沙研发基地建设项目是对长沙研发中心现有研发资源、运营资源的整合与扩充

    一方面，长沙市地处我国中部地区，拥有国防科技大学、中南大学、湖南大学等众多高等院校，且可以辐射周边省市，为产业发展提供了人才保障。另一方面，长沙已经成为公司重要研发基地，截至2021 年6 月底，公司在长沙的常驻办公员工人数已超过1,200 人。项目完成后将作为公司在湖南省长沙市的办公基地，将有效解决公司办公资源紧张、人员办公密度较高的问题，以满足公司日益增长的研发、运营需求。

    软件定义IT 基础架构项目有利于进一步巩固公司在云计算领域的技术和产品优势

    软件定义IT 基础架构项目主要是对下一代超融合模块、云计算管理平台aCMP模块、桌面云aDESK 模块、软件定义分布式存储aStor 模块等软件定义的包括计算、网络、存储、终端、管理平台在内的IT 基础架构进行研发，对云计算所需的IT 基础设施相关的产品予以升级。项目的实施有利于公司保持对软件定义IT 基础架构的投入强度，巩固核心技术领先优势，同时有利于进一步优化丰富公司产品结构，为客户提供更好的产品和方案。

    风险提示：公司业务拓展不及预期；市场领域竞争加剧的风险。