医疗IT 需求逐步回暖，公司上半年经营业绩稳健。公司披露2024 年半年报。

    　　公司24H1 实现营收7.27 亿元，同比增长3.17%，其中医疗行业实现营收6.93 亿元，同比增长8.61%；归母净利润0.27 亿元，同比增长14.03%；扣非归母净利润0.25 亿元，同比增长36.77%。单Q2 实现营收3.51 亿元，同比下降1.32%；归母净利润0.15 亿元，同比增长10.22%；扣非归母净利润0.16 亿元，同比增长28.98%。

    　　医疗IT 新增订单持续增长，大单亮眼。24H1，公司智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增客户订单持续增长，千万级别订单数量保持稳定增长，其中三千万及以上金额的订单同比增长110.83%。此外，公司在公共卫生信息化业务端实现进一步突破，作为核心承建商参与建设的“江西省基层人工智能辅助智慧医疗系统”已全面上线运行，是全国首个以省级为单位集中部署的基层医疗一体化系统，实现了省市县乡村五级联通、医疗资源实时共享、持续推动优质医疗资源向群众身边延伸的效果。

    　　新一代产品HI-HIS 持续深化推广。公司24 年上半年在集团化体系医院建设业务领域有所突破，与苏州市立医院集团正式签署战略合作协议。截止24 年上半年，公司已成功实施上线一批新一代系统，对云化转型、基层医疗、区域的一体化进行深入地实践探索，HI-HIS 产品在建项目数量多达50 家，其中，三级医院占70%以上，20 多家医院已经进场，12 家已经上线和验收。

    　　24H1，HI-HIS 新签订16 个项目，新签订单金额同比去年呈指增长态势。

    　　与飞利浦共同研发的飞悦康CareSync 开启项目售前工作。24 年上半年，公司与飞利浦共同研发的飞悦康CareSync 一体化智慧医院信息系统全面问世，该产品由飞利浦通过其全国渠道独家销售，公司主要负责产品的研发和交付，上半年公司对飞悦康CareSync 做了持续的优化与升级，增强了产品在医保、中医、护理以及报表等方面的产品特性，为下一步的工程项目交付做好准备。

    　　目前该产品在华北、华南等地区和多家三级医院、二级医院开启项目售前工作，助力医院智慧数字化转型。

    　　持续推进智能医疗生态，加大AI 领域布局。公司在 AI 领域大力布局，力求打造AI 能力中台，基于慧康-启真大模型和慧意GPT 平台，公司积累了大量院内知识库数据，多款产品嵌入医疗场景，公司积极参与医疗数据治理及服务，助力AI 与医疗应用场景深度融合。上半年，公司与杭州市总算力达 240P的人工智能计算中心达成算力服务与创新合作协议，全面加速数字化转型与大模型领域的创新成果孵化。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为18.62/21.99/27.13 亿元， 同比增长15.2%/18.1%/23.3%；归母净利润分别为2.25/2.90/3.86 亿元，同比增长514.5%/28.4%/33.5%；EPS 分别为0.15/0.19/0.25 元。参考可比公司，给予公司2024 年动态30-35 倍PE，合理价值区间为4.50-5.25 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。新产品推广不及预期；AI 应用落地不及预期；项目实施交付周期延长。