事件

    近日，公司发布《关于股东签署股份转让协议暨权益变动的提示性公告》，实控人葛航及其一致行动人福鼎嘉盈，周建新及其一致行动人鑫粟科技、铜粟投资拟合计向飞利浦转让股份1.55 亿股，飞利浦将占公司总股本的10%，成为5%以上股东。本次股份转让价格为7.9 元/股，股份转让总价约12.25 亿元。

    简评

    本次交易存在溢价，外资作为战投入股A 股医疗IT 公司，历史首次。根据双方交易协议，飞利浦拟以12.25 亿元，每股7.9 元的价格获得公司10%股份，预计还将获取2 个董事席位，较公告当日收盘价溢价17%。在当前错综复杂的国际环境下 ，飞利浦的溢价入股，一方面说明当前A 股优质公司的价值处于低估状态，市场后续有望回升至正常水平；另一方面，该交易凸显外资对中国市场的重视和中国公司的认可，具有中外合作的标杆意义。

    双方强强联手，未来从产品、研发、市场等多方面均有合作可能，创业慧康未来发展值得期待。飞利浦作为国际医疗设备和医疗IT第一梯队厂商，其既有与设备关联度较高的影像、临床监控系统，也有包含电子病历在内的院内信息化管理系统。飞利浦入股后，未来双方有望从产品本土化落地视角展开合作，或会成立一个新品牌共同研发适用于中国的、高水平的包括专科电子病历，智能辅助诊疗系统CDSS 等在内的医疗信息化产品，从而进一步提高创业慧康的市占率和产品竞争力。

    飞利浦成为第二大股东，实控人股权质押风险下降。本次交易完成后，飞利浦将成为占比10%的第二大股东，实控人葛航将持有公司2.21 亿股，占比14.23%，即本次交易不涉及实控人变化，战投入股有望促进公司治理水平的提升。本次股权转让有望缓解葛航资金压力，降低其股票质押比例（目前其股权质押比例达到52.35%），也有利于公司股价的平稳。

    投资建议：疫情逐步缓解后，各地医疗项目验收有望加速完成，考虑去年新签订单和今年新增的方舱医院IT 建设、疫情常态化的监管IT 需求，我们看好下半年公司营收的加速。我们预计公司2022-2023 年实现收入23 亿元、28 亿元，净利润5.0 亿元、6.7亿元，对应PE 为22X、17X，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情持续时间超预期、下游客户采购预算不及预期、市场竞争激烈、协议转让事项不成功等。