22Q1 收入利润同步稳定增长，维持“买入”评级

    公司发布一季报，2022Q1 收入4.63 亿元，同比增长15.11%；归母净利润9225 万元，同比增长2.08%；扣非净利润9756 万元，同比增长16.32%；经营性净现金流为-2.09 亿，同比流出缩减9.12%。22Q1 公司综合毛利率为57.13% ， 同比提升0.54pct ， 销售/ 管理/ 研发费率分别为7.15/12.89/10.55%, 同比降低2.57/1.70/0.35pct，费用整体管控能力进一步加强。我们看好公司作为医疗IT 行业头部厂商的综合竞争力，维持盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为5.45/7.04/9.30 亿元，采用PE估值，参考可比公司Wind 一致预期平均25.4 倍22PE，考虑到公司作为公共卫生与医疗信息化的双重龙头，给予公司30 倍22PE，维持目标价10.55元，维持买入评级。

    “3+1”业务布局助力公司全面发展，慧康云新产品加速推广

    一季度疫情影响之下，公司医疗行业仍然实现收入4.33 亿元，同比增长19.49%，收入占比进一步由21Q1 的90.10%提升至93.53%。医卫信息化业务方面，公司积极推出方舱医院信息化解决方案，目前已帮助多个地区多家方舱医院以快速交付方案实现迅速上线信息化系统；医保业务方面，继参与建设河北、天津、甘肃、黑龙江、内蒙古、青海、山西七个省级医保平台后，业务版图进一步扩张，新中标江西省医保平台运维服务项目，以及多个地市级医保平台建设项目和院端项目。同时，“慧康云2.0”新产品加速推广，一季度新增 30 多家客户落地使用，新产品用户量超150 家医院客户。

    多地新增方舱医院信息化建设需求，公司竞争优势有望进一步扩大

    目前，公司已经在全国多地参与方舱医院信息化建设，为抗击疫情提供有力支持。公司承建的泰州市体育中心方舱医院信息化建设，项目预算为904万元，公司在10 天内顺利完成了包含PACS 影像平台、远程会诊、移动护理安全信息化建设工作；公司助力上海市第四人民医院在短短6 小时内上线“集中隔离收治场所信息管理系统”，实现隔离点管理效率显著提升。跟随各地方舱医院及定点医院隔离区的建设，相关信息化需求也同步释放，公司有望凭借多年公共卫生信息化领域的产品技术优势，稳稳抓住行业机遇，进一步扩大市场份额。

    尽管疫情仍存在短期不确定性，但中长期一定推动医疗IT 建设需求加强

    自2020 年疫情在我国爆发以来，医疗IT 公司的确在业务端受到了一定程度的影响，但是从中长期来看，疫情暴露出我国医疗资源分配不均衡、医疗服务体系建设不完善等问题，医疗IT 将提升医疗效率中发挥重要作用。

    风险提示：医疗信息化政策不及预期；行业竞争加剧。