公司22Q1 受疫情影响下，营收仍保持稳步增长，持续推进“慧康云2.0”战略，经营质量有望持续提升。疫情期间，公司承担多个方舱医院信息化建设项目，成为新的增量需求；“以评促建”推动行业景气度提升，维持强烈推荐。

    　　事件：公司发布2022 年一季报，22Q1 实现营收4.63 亿元，同比增长15.11%；归母净利润0.92 亿元，同比增长2.08%；扣非归母净利润0.98 亿元，同比增长16.32%。

    　　Q1 营收稳步增长，“慧康云2.0”战略有望持续提经营质量。公司22Q1 实现营收4.63 亿元，同比增长15.11%，在2、3 月陆续受到疫情冲击的影响下，仍保持稳步增长态势，预计随着疫情恢复，项目交付与回款会逐步加速，营收有望提速增长。公司22 年Q1 毛利率为57.13%，较去年同期增加0.54pct，盈利能力有所提升，公司“慧康云2.0”，采用新一代HI-HIS 架构平台，通过云转型使得项目交付效率、复用率均有较大提升，有望持续推动降本增效。

    　　费用方面，公司22Q1 销售费用同比下降15.36%，管理费用同比增长1.70%，研发费用同比增长11.41%；研发费用增长，预计主要是公司持续推进“慧康云2.0”战略，强化产品核心竞争力，相关研发投入有所加大。我们认为，随着公司慧康云在三甲医院台州医院上线等标杆案例落地，推广速率将逐步加快，有望进一步提升公司整体业务质量。

    　　疫情催生方舱医院信息系统建设等新需求，政策加码助推行业景气度提升。

    　　公司在疫情期间，承担了多个方舱医院的信息化建设项目，以云部署模式，实现移动医院系统快速上线，先后完成上海市第四人民医院“集中隔离收治场所信息管理系统”建设、泰州市体育中心方舱医院信息化建设、宁海隔离管控信息平台建设等多个项目，成为新的增量需求。以《关于推动公立医院高质量发展行动（2021-2025 年）》为核心的政策中，对电子病历、智慧管理、智慧服务等项目建设提出明确量化考核要求，相关建设需求较为刚性；随着今年相关评级考核全面恢复，有望推动行业相关需求持续回暖，带动行业景气度稳步提升。

    　　维持“ 强烈推荐-A” 投资评级。预计2022-2024 年公司归母净利润5.19/6.63/8.27 亿元，对应PE 为18.1x/14.2x/11.4x。Q1 营收稳步增长，疫情催生新需求，政策加码助推行业景气度提升，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    　　风险提示：政策落地不及预期；新业务发展不及预期；行业竞争加剧。