报告导读

    公司发布2021 年年报,实现营收18.99 亿元,同比增长16.30%;归母净利润4.13 亿元,同比增长24.28%;扣非后归母净利润3.87 亿元,同比增长23.11%。

    投资要点

    行业大环境向好,公司医卫信息化引领增长

    在疫情冲击之后,随着电子病历、医保系统、互联网医疗、医联体等方面的政策和需求带动,行业整体环境正向好。2021年,公司医疗行业实现营业收入16.96亿元,同比增长24.35%,占总营收比重89.32%,提升5.79pct;其中医疗软件销售及技术服务同比增长26.15%,继续保持良好增长势头。同时,公司医卫信息化项目得益于政策驱动,新增客户订单增长超往年,新增千万级订单32 个,千万级订单金额同比增长超过40%,持续扩大了公司综合优势,提高了市场占有率。

    “一体两翼”加医保稳步推进,协同发展紧跟行业进程

    2021 年,继续推进医卫为“体”、互联+物联网为“翼”加医保的业务战略。医卫信息化,5 家通过五级电子病例评审,四甲、五乙互联互通项目医院通过13家、区域通过4 家,智慧服务3 级通过2 家,助力晋中市全民健康服务信息化平台、深圳市社康信息系统、桐乡卫健局项目梳理行业标杆。医卫互联网,新接入医疗机构300 多家,较上年度同比增长逾70%,参与互联网医院公有云和私有云的建设已逾700 家,其中聚合支付、云护理、在线处方流转业务、商保等创新业务,实现创收约1.12 亿元,同比增长40%。医卫物联网,运维云平台、数字病房等多个重点项目落地。医保,2021 年收入5734 万元,同比132%,国家项目之后,参与建设七个省级医保平台,石家庄和营口两个地市级平台。

    “慧康云2.0”云化产品不断上线,HIT 云化方案落地成功

    “慧康云2.0”体系推动云转型顺利。HIS 整体解决方案、运维云平台、混合云互联网医院解决方案、智慧养老云产品、区域检验应用云化解决方案、健康云平台、5G+危重症协同救治云等产品不断推出。2021 年公司HIT 产品的全面云化解决方案、混合云的子系统解决方案成果转化成功,进入市场推广期,已有两家客户落地了公司HIT 产品的全面云化解决方案,在逾百家客户落地了混合云的子系统解决方案。随着医疗云化产品逐渐被行业所认可,政府与医院建设需求将逐步释放,预计未来我国医疗云将达到百亿甚至千亿的规模。

    盈利预测及估值

    医卫信息化受益政策驱动,云化落地助力长期成长。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为5.72、7.41、9.73 亿元,同比增速达38.40%、29.55%、31.40%,。 EPS 为0.37、0.48、0.63 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示

    医疗IT 开支不及预期;互联网医疗进展不及预期;云转型不及预期;行业竞争加剧等风险。