本报告导读：

    　　公司业绩预告符合预期，医卫软件收入继续提速，千万级订单继续保持高位增长，看好公司云转型成功下的经营效率提升。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价11.42元。公司下游主要为医院等部门，当前疫情反复对部分项目实施产生不利影响，故下调公司盈利预测，预计其2021-2023 年归母净利润分别为4.23（-0.43）、5.92（-0.35）、7.74（-0.47）亿元。维持目标价至11.42 元，维持“增持”评级。

    　　公司业绩预告符合市场预期，增速中枢位于25%左右。公司发布2021年业绩预告，预计实现归母净利润3.75-4.69 亿元，同比上升12.9-41.3%；扣非后归母净利润3.46-4.40 亿元，同比增长10-40%。业绩符合市场预期，以中枢计算公司Q4 实现归母净利润1.92 亿元。

    　　公司医卫收入20-25%增长，千万级订单同比增长超40%，医疗IT 属性更纯粹。公司医疗卫生信息化软件收入同比增长约20%-25%，2020年同期医疗收入16.6%增长，增速有明显提升；此外，2020 年医疗收入占比83.5%，考虑到2021 年的高增长，其占比或将进一步增加，医疗IT 属性更强。另一方面，千万级订单金额同比增长超过40%，据我们统计，千万级订单个数达29 个，依旧保持爬升态势。

    　　研发投入20%+，慧康云初现成效：据公司业绩预告，2021 年度公司研发投入同比增长约20%，较2020 年的30%高点已有下滑，随着慧康云的逐渐成熟（目前已在台州医院成功上线）和云转型的成功，我们判断研发高点（占收入比重）或已过去，有望看到公司经营效率的进一步提升。

    　　风险提示：医疗IT 订单不及预期，医保、互医等业务开展不及预期。