事项：

    　　公司发布2021 年三季度业绩报告，前三季度实现：营收12.09 亿元，同比增长8.2%；归母净利润2.30 亿元，同比增长37.33%；归母扣非净利润为2.03亿元，同比增长26.86%。

    　　评论：

    　　医疗行业收入快速增长，盈利能力稳健提升。2021 年前三季度，公司医疗行业收入高达10.77 亿元，同比增长22.84%，占营业收入的比例为89.5%。公司医疗卫生信息化软件平均毛利率为62.76%，盈利能力不断提升。

    　　医疗领域订单稳健增长，千万级大单涌现。根据招标网公开数据，公司2021年前三季度医疗领域订单金额同比增长约30%；千万级订单数据超过20 个，其中9 月中标滨海县公立医疗卫生机构信息管理系统采购项目中标金额高达8000 余万、6 月中标的台州医院新院区项目（信息化系统）中标金额超7000万。我们认为受益于行业复苏、新建医院需求，公司在医疗领域的订单有望保持较高增速，充足额订单为公司收入增长提供保障。

    　　公立医院高质量发展促进行动发布，信息化为医院建设的优先领域。2021 年10 月14 日，《公立医院高质量发展促进行动（2021-2025 年）》发布，其中有几点需要关注：1）十四五期间要加快优质医疗资源的扩容与均衡布局，新建一批国家医学中心、国家区域医疗中心、省级区域医疗中心，料将给医疗信息化行业带来全新增量；2）智慧医院建设为建设重点，信息化建设程度方面，除了电子病历（要求等级与之前保持一致），新增智慧管理、智慧服务的指导性等级要求，至此，智慧医院建设的要求明确，建设或将加速。

    　　盈利预测、估值及投资评级。医疗信息化行业发展前景广阔，公司“一体两翼”

    　　+医保战略持续，具备一定竞争实力。我们预计公司2021-2023 年营收分别为21.43 亿元、28.01 亿元、36.31 亿元，对应增速为31.3%、30.7%、29.7%；归母净利润为4.49 亿元、6.02 亿元、7.92 亿元，对应增速分别为35%、34.2%、31.5%，对应EPS 分别为0.29 元、0.39 元、0.51 元。以10 月26 日收盘价计算市盈率分别为27/20/15，由于股本摊薄，我们调整目标价为约15 元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；下游客户需求不及预期；业务推进进程不及预期；政策推进进程存在不确定性。