事件：2020 年 10 月 29 日晚间，公司发布了 2020 年三季报。公司 2020年 Q3 实现营业收入 4.09 亿元，同比增长 24.29%；实现归属于上市公司股东的净利润 7,487.59 万元，同比增长 24.94%；2020 年前三季度共计实现收入 11.18 亿元，同比增长 18.59%，实现归母净利润 1.67 亿元，同比降低 9.49%，实现扣非后归母净利润 1.61 亿元，同比增长 18.68%。

    　　受益于医卫信息化业务持续增长，公司营收稳步增长、毛利率短期略有波动：得益于医卫信息化业务的快速发展，2020 年前三季度公司共计实现收入 11.18 亿元，同比增长 18.59%，营收增速节节攀升；其中 Q3 单季实现营业收入 4.09 亿元，同比增长 24.29%，自第二季度以来继续维持高增速。毛利率比方面，受营收结构的影响，公司的毛利率水平略有波动，前三季度整体毛利率水平达到 50.63%，同期下降 1.48 个百分点；但 Q3单季毛利率为 49.95%，已企稳回升。

    　　期间费用率同期下降 3.56 个百分点，扣非归母净利润保持高位增长：2020年前三季度，公司整体期间费用率为 21.26%（不含研发），同比降低 3.56个百分点，控费成果显著。其中销售费用 1.11 亿元，销售费用率为 9.90%，同期减少 0.51pct；管理费用 1.27 亿元，同比减少 3.93%，管理费用率为11.36%，同期下降 2.66 个百分点。公司前三季度研发费用达 1.06 亿元，同比增长 22.71%，研发费用率为 9.47%，较去年同期的 9.16%有小幅上涨；净利润方面，公司 2020 年前三季度实现归母净利润 1.67 亿元，同比下降9.49%；实现扣非后归母净利润 1.61 亿元，同期增长 18.68%。

    　　疫情影响下，主营业务持续拓展，对外合作探索新模式：公司继续专注于医疗卫生健康信息化领域，围绕“一体两翼”三大事业群的基础上，新建医保事业部，按照年初制定的发展计划和目标，在克服了疫情影响的情况下，内抓结构优化调整，对外加强合作，持续拓展巩固业已形成的竞争优势。2020 年 10 月 16 日，公司与温州市数据管理发展集团有限公司正式签约，共同推进健康温州智慧平台建设。此次合作双方将依托数发集团国企的雄厚实力及本地化背景，注入创业慧康在医卫信息化领域的新技术、新思路，以创新模式建设健康温州智慧平台，构建城市健康大脑；同时，以医疗服务为基础，构建区域大健康产业生态圈，为温州人民提供多元化的健康管理服务。

    　　投资建议：预计公司 2020-2022 年分别实现营业收入 18.80 亿元、24.55亿元以及 31.15 亿元，实现净利润 3.57 亿元、5.12 亿元以及 6.01 亿元，对应 PE 分别为 45X、31X、27X，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：疫情导致公司业绩不及预期或出现同比下降的风险；业务发展不及预期的风险；行业政策与市场招标落地速度不及预期的风险；商誉存在减值风险。