事项：

    公司公布2020 年三季报，报告期内实现营业收入11.18 亿元，同比增长18.59%，实现归母扣非净利润1.61 亿元，同比增长18.68%；2020 年Q3 单季度实现营业收入4.09 亿元，同比增长24.29%，实现归母净利润0.75 亿元，同比增长24.94%，实现归母扣非净利润0.72 亿元，同比增长29.66%。

    评论：

    公司Q3 营收、利润均实现较高增长，全年业绩加速向好。报告期内，公司营业收入、归母扣非净利润分别同比增长18.59%，18.68%，大幅超出上半年增速（2020H1 营收同比+15.53%，归母扣非净利润同比+11.11%）。2020Q3 单季营收同比实现新高，归母净利润同比增速较2019Q3 增加近7pct。公司所处的医疗信息化行业收入、利润有一定季节性特征，一般三、四季度占比较大，公司Q3 单季获利能力地提升使得全年业绩有望加速向好。

    医疗信息化维持高景气，公司2020Q3 订单大幅增长为业绩发展提供保障。电子病历级别标准不断提高，料将直接转换为对应电子病历市场规模的增加；智慧医院4S 服务评价体系又会催生医院物联网建设，我们预计医疗IT 行业在未来3-5 年景气度依然高涨。在行业拥有长期增长逻辑的背景下，具体到公司，我们统计到2020 年Q3 单季度公司中标订单金额较去年同期大幅增长（招标网不完全数据），拿单能力增强为公司未来业绩发展提供动力。

    携手数发集团，共建健康温州医疗平台。公司建设的中山市区域卫生信息平台为各种服务人群提供针对性的健康医疗服务解决方案，“健康中山”模式可复制性极高。2020 年10 月16 日，公司与温州数发集团签约，共建健康温州智慧平台，构建城市健康大脑及区域大健康产业生态圈，与“健康中山”具有一定相似性。我们看好公司“健康中山”模式未来发展潜力。

    盈利预测、估值及投资评级。医疗信息化行业发展前景广阔，公司“一体两翼”

    战略持续，具备一定竞争实力。我们预计公司20-22 年归母净利润为3.41/4.22/5.58 亿元，对应EPS 为0.29/0.35/0.47 元。根据wind 数据，参考同业可比公司平均估值水平并考虑公司经营加速向好发展态势，我们给予公司60倍PE，对应目标价17.4 元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    风险提示：医疗IT 需求释放不及预期；行业竞争加剧。