一、事件概述

    　　2020 年10 月29 日，公司公布三季度报告，前三季度营收11.18 亿元，同比增长18.59%；归母净利润1.67 亿元，同比下滑9.49%。

    　　二、分析与判断

    　　医疗业务三季度快速回暖，单季扣非净利润增长近30%三季度回暖态势明显，三季度单季扣非净利润增长近三成。单季度来看，公司第三季度收入增速24.29%，延续二季度以来的回暖态势；第三季度归母净利润增速24.94%，而今年前两个季度单季归母净利润增速分别为-6.66%和-45.03%；同时，公司前三季度扣非净利润增速达到18.68%，三季度单季扣非净利润增速29.66%。

    　　公司传统医疗信息化业务景气度延续，同时作为国内公卫领域重点企业，受益于疫情后国内公卫领域需求的提升。今年下半年公司推出公共卫生应急联防联控整体解决方案、面向重大公共卫生突发事件的5G 智慧医疗方案等，公卫布局不断加深。

    　　城市级医疗持续取得突破，与平安协同效应可期城市级医疗领域，公司继中山项目后，又为遵义市打造了全民健康信息化平台，完成市、县两级全民健康信息基础平台的建设，实现三大基础数据库（全员人口信息、电子健康档案、电子病历）、市县两级数据汇聚融合。同时，公司与温州市数据管理发展集团有限公司正式签约，共同推进健康温州智慧平台建设。

    　　目前平安集团已成为公司重要股东，平安丰富的城市端资源有助于创业慧康城市级医疗、医保平台等业务的发展，同时可以增强公司业务拓展能力，有利于在目前医疗信息化行业激烈的竞争中获取更多地区的客户。

    　　三、投资建议

    　　公司是医疗信息化领域领先企业，传统医疗业务稳健发展，创新业务多点发力。预测公司2020-2022 年EPS 分别为0.35、0.46 和0.59，对应PE 分别为45X、34X 和26X。根据wind 数据，同行业可比公司的20 年平均估值为57X，公司具有一定估值优势。维持公司“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　医疗IT 业务回暖进度不及预期，医疗物联网业务发展进度不及预期。