结论与建议：

    　　3Q23 公司营收增长34%，扣非后净利润增长35%，规模均创出历史新高。

    　　长期来看，公司作为国内锂电设备的龙头企业，在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位。同时短期来看海外动力电池设备需求较好，公司业绩增长确定新高。另外，公司GW 级TOPCon光伏电池产线在转换效率、产能规模、良率方面均领先行业，将形成新的业绩增长点。公司目前股价对应2024 年PE 仅10 倍，估值较低，维持买进的建议。

    　　3Q23 营收与净利润创历史新高：2023 年前三季公司实现营收131.9 亿元,YOY 增长31.9%;实现净利润23.2 亿元,YOY 增长39.5%,扣非后净利润22.8 亿元，YOY 增长41%，EPS1.4836 元。其中，第3 季度单季公司实现营收61 亿元,YOY 增长34%，实现净利润11.2 亿元，YOY 增长31.7%，扣非后净利润11.1 亿元，YOY 增长35%，3Q23 公司单季度营收、净利润规模均创历史新高，业绩符合我们的预估。

    　　净利润率维持高位：从毛利率来看，前三季公司综合毛利率38%，较上年同期提升2.4 个百分点。其中，3Q23 公司综合毛利率35.6%，同比下降1.7 个百分点，环比降低3.3 个百分点，我们认为反映相对低毛利率的设备确认占比的提升，但3Q23 净利润率18.12%，维持高位。

    　　业绩确定性高：2022 年公司新签订单260 亿元，同比增长近4 成，相当于2022 年全年营收的1.9 倍。截至3Q23 末公司存货为 134 亿元，较年初增8%，环比基本持平，预计4Q23 公司可供验收的设备金额仍然较多，公司短期业绩确定性高。

    　　盈利预测：我们预计公司2023-2025 年净利润35 亿元、42 亿元和52 亿元，YOY 分别增长50%、20%和24%，EPS 分别为2.23 元、2.67 元和3.23元，目前股价对应2023-25 年PE 分别为12 倍、10 倍和8 倍，公司作为领先锂电设备厂商，目前估值较低，给予买进的评级。

    　　风险提示：锂电设备需求低于预期。