公司2022 年上半年收入54.5 亿/yoy+66.7%，归母净利润8.1 亿/yoy+62.1%，扣非净利润8.0 亿/yoy+63.0%。公司是锂电设备行业龙头，同时大力布局光伏设备、3C 智能设备和氢能设备等新业务，致力于逐步成为综合的平台型新能源装备供应商。我们微幅调整2022/23/24 年归母净利润预测为27.0/39.1/51.1亿元（原预测27.1/39.3/51.3 亿元，主要原因系财务费用微调），对应EPS 预测为1.73/2.50/3.27 元。参考可比公司利元亨（Wind 一致预期2023 年PE26X）、海目星（Wind 一致预期2023 年PE24X）、联赢激光（Wind 一致预期2023 年PE22X）、杭可科技（Wind 一致预期23X）当前的估值水平，并考虑到公司业绩快速增长趋势，给予公司2023 年30X PE 估值，维持目标价75 元，维持“买入”评级。

    　　 2022 年中报业绩符合预期。公司2022 年上半年收入54.5 亿/yoy+66.7%，归母净利润8.1 亿/yoy+62.1%，扣非净利润8.0 亿/yoy+63.0%。报告期内公司新签订单金额达155 亿元（不含税），比上年同期增长67.8%。公司是以锂电设备为核心的专用设备制造商，自上市以来，公司锂电设备产值及综合技术实力均为业内第一，下游客户以宁德时代等行业龙头为主。同时公司也布局光伏设备、3C智能设备及燃料电池等其他高端制造领域专用设备，致力于成为全球领先的新能源装备制造和服务商。2022 年上半年公司毛利率34.3%，同比下降3.9 个百分点，主要原因系毛利率相对较低的智能物流系统业务营收占比提升。

    　　 2022 年上半年公司四费费率17.4%，同比下降4 个百分点。2022 年上半年公司四费费率17.4%/yoy-4.0pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.5%/-1.0pct、5.6%/-1.4pcts、10.0%/-1.1pcts、-0.7%/-0.5pct。销售费率和管理费率下降的主要原因系公司收入规模扩大带来的规模效应。

    　　 公司立足锂电设备业务多元化发展，打造平台型新能源装备供应商。公司的核心业务是锂电设备业务，拥有全球领先的锂电设备整线供应能力，重点配套宁德时代等行业龙头，是目前业内少有的具备锂电整线交付能力的设备供应商。

    　　近年来公司在立足锂电设备业务的同时，积极拓展其他新能源装备制造领域，公司目前业务布局涵盖锂电设备、光伏设备、3C 自动化设备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能智能装备、激光精密加工、机器视觉等八大领域。公司在新能源领域的开拓扩大了公司成长空间，平滑了锂电设备行业需求周期性。公司坚持国际化战略，立足国内放眼全球，目前已经和索尼、松下、LG 化学、三星SDI 等海外知名电池企业建立了战略合作关系，致力于为客户提供整线智能解决方案。公司在全球范围内设立了七家分/子公司，拥有50 多个服务网点，雇员遍布16 个国家和地区，产品远销美国、德国、法国、日本、韩国等20 多个国家和地区，有望成为全球化的新能源装备供应商。

    　　 风险因素：1.受疫情等因素影响，公司订单交付周期变长的风险；2.国内外动力电池行业投资扩产进度低于预期的风险；3.其他锂电设备厂商技术进步带来的竞争加剧导致毛利率下降的风险；4.上游原材料涨价导致毛利率下降的风险；5.公司规模扩大导致的管理风险；6.公司光伏设备、氢能设备等新领域业务拓展低于预期的风险。

    　　 投资建议：公司是锂电设备行业龙头，同时大力布局光伏设备、3C 智能设备和氢能设备等新业务，致力于逐步成为综合的平台型新能源装备供应商。我们微幅调整2022/23/24 年归母净利润预测为27.0/39.1/51.1 亿元（ 原预测27.1/39.3/51.3 亿元， 主要原因系财务费用微调） ， 对应EPS 预测为1.73/2.50/3.27 元。参考可比公司利元亨（Wind 一致预期2023 年PE26X）、海目星（Wind 一致预期2023 年PE24X）、联赢激光（Wind 一致预期2023 年PE22X）、　　杭可科技（Wind 一致预期23X）当前的估值水平，并考虑到公司业绩快速增长趋势，给予公司2023 年30X PE 估值，维持目标价75 元，维持“买入”评级。