公司发布2022 年半年报。2022 年上半年，公司实现营业收入为54.49亿元，同比增长66.74%；归母净利润8.12 亿元，同比增长62.11%。

    公司第二季度实现收入25.23 亿元，同比增长22.42%；归母净利润4.66 亿元，同比增长55.17%。

    疫情影响短期交付，盈利能力实现增长。公司Q2 收入25.23 亿元，同比增长22%，环比下滑14%，我们认为这主要由于单季度验收受疫情影响，环比减弱。从存货中的发出商品来看，截至22 年6 月末，公司发出商品余额58.77 亿元，同比增长97.48%，较21 年末增长48.48%。

    上半年公司毛利率34.25%，同比下滑3.90pct，其中锂电设备毛利率37.07%，同比提升1.32pct；公司Q2 毛利率38.25%，同比提升1.30pct，净利率18.47%，同比提升3.90pct。

    新签订单大幅增长，持续打造平台型公司。公司报告期内新签订单金额达155 亿元（不含税），比上年同期增长67.84%。根据半年报，公司作为全球高端锂电池设备及整体解决方案的领先企业，在锂电设备之外，公司可在光伏领域为客户提供用于光伏电池片生产的制绒/碱抛/清洗/去BSG/去PSG 等湿法工艺设备、丝印烧结/测试分选工艺设备、Topcon 和HJT 自动化及串焊机，氢能领域为客户提供燃料电池及PEM电解槽生产线整体解决方案等。

    盈利预测与投资建议：根据公司22 年上半年新增订单不含税金额达155 亿元和行业的高景气，我们预计公司22-24 年业绩分别为28.11/43.16/ 57.41 亿元，考虑公司的龙头地位与业绩持续高增长，给予公司22 年归母净利润40 倍PE 估值，对应合理价值71.89 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：核心客户产能扩张低于预期；行业竞争加剧；毛利率下滑