本报告导读：

    公司海外业务再进一步，为大众20GWh电池工厂提供65%的设备，未来业绩保障度进一步提升。

    投资要点：

    维持增持评级。公司与德国大众签订合作协议，将为其20GWh 电池工厂提供锂电设备，份额超过65%。公司具备较强整线能力，在储能、海外市场的整线空间大。维持2022-24 年EPS1.63、2.36、3.14 元，基于行业可比估值，给予2022 年55 倍PE，上调目标价至89.65 元，增持。

    大众不断加码电池相关业务，计划投资300 亿欧元。在全球电动化浪潮下，大众加大电池生产投入，拟在欧洲建造6 座大型电池工厂，本次与先导合作的德国萨尔茨吉特工厂为集团欧洲电池中心。产品上，先导将为大众提供括前道辊轧、极片烘烤，中道组装线整线，注液，电芯烘烤，化成设备及整线集成总包，且将成为大众240GWh 超级工厂的核心供应商。

    公司海外不断突破，与龙头公司合作紧密。本次先导与大众合作，是公司近年来海外拓展的成果之一，2022 年之前已与Northvolt、宝马等保持紧密合作。4 月25 日，先导智能宣布与ACC 战略合作，将为其14GWh 电池工厂提供锂电装备及解决方案。

    欧洲电动车销量环比回升，海外市场重要性有望不断凸显。22 年5 月，德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典合计注册电动车13.48 万辆，环比提升18.25%，同比保持增长，整体销售受地缘政治等因素减弱。欧洲汽车厂、电池厂也在加大电池生产规划，宝马、大众、ACC、Northvolt、Inobat Auto 均将加大固定资产开支。此外，美国也力推电池生产的本土化，将成为国内设备商未来重要的增量市场。

    风险提示：全球电动化不及预期