事件：

    　　6 月10 日，先导智能官网披露，公司与宝丰集团旗下子公司宝丰昱能签订合作协议，为其提供20GWh 锂电整线+模组PACK 整体解决方案，助力宝丰打造行业单体规模最大的储能电池生产基地。

    　　6 月21 日，先导智能官网披露，公司与德国大众签订合作协议，将为其提供20GWh 锂电装备解决方案，设备份额超65%。

    　　投资要点：

    　　储能有望接力动力电池扩产，锂电设备景气周期拉长。宝丰集团于2021 年底宣布进入储能领域，并计划在宁夏投资964 亿元，建设200GWh 储能全产业链项目。根据银川发布信息，该项目已于2022 年3 月开工，计划建设周期15 个月。一期合作中，先导智能将提供20GWh 整线智能工厂解决方案，包括中试线及量产线电池产线、模组与PACK 产线、CTP 新型电池产线、智能仓储立体库系统、智能物流输送系统及MES 生产执行系统，产线装备覆盖从涂布到模组/PACK 的整体工艺段。此外，双方将在后续200GWh 储能电池工厂上达成更多深度合作。我们认为储能行业已经进入快速发展阶段，公司锂电设备需求持续性拉长。

    　　海外电池扩产提速，公司前瞻布局进入收获期。大众此前宣布投资300 亿欧元在欧洲建造6 座大型电池工厂，本次合作先导智能将为大众德国萨尔茨吉特工厂提供20GWh 锂电装备服务，包括前道辊轧、极片烘烤、中道组装线整线、注液、电芯烘烤、化成设备及整线集成总包，并将成为大众至2030 年落地240GWh 超级工厂的核心供应商。先导智能前瞻布局，如今，先导欧洲本土团队已达到100 余人，长期固定服务于海外客户的工程师团队达1100 余人，公司搭建了成熟的欧洲本地供应链体系，与西门子，ABB，Festo 等多家核心供应商形成战略合作。

    　　新领域及新客户偏向整线，公司优势凸显。由于储能及海外客户自身对锂电设备技术储备相对有限，扩张过程中会倾向于整线或选择少数头部设备商，以保证最终产品竞争力和后续设备维护的低成本，先导智能作为设备布局最完善的行业龙头，具备更高的产品知名度和更好的整线交付能力，有望在未来新客户及新应用领域产能扩张中持续受益。

    　　维持22-24 年盈利预测，维持“买入”评级。预计22-24 年归母净利润分别为28.03、42.24、57.25 亿元，当前股价对应22-24 年PE 分别为36、24、18 倍，考虑到储能与海外扩产增量，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游扩产不及预期风险、竞争格局恶化风险等。