投资要点

    事件：

    据官方公众号：先导智能与宝丰集团签约20GWh 储能整线订单。

    储能设备业务取得积极进展，获宝丰昱能20GWh 储能锂电整线订单近日，公司与宝丰集团旗下子公司宝丰昱能签订合作协议，为其提供20GWh锂电整线+模组PACK 整体解决方案，助力宝丰打造行业单体规模最大的储能电池生产基地，对储能产业和新能源产业发展具有里程碑意义。

    储能市场快速爆发，预计2022-2025 年全球锂电设备市场复合增速28%据此前报告，我们测算2025 年全球发电侧/电网侧/用电侧储能装机分别达75/68/46.5GWh，合计达190GWh。预计2025 年全球储能+动力锂电设备市场规模有望达2983 亿元，2022-2025 年全球动力锂电设备复合增速达25%（若加储能领域的锂电设备需求，对应复合增速提升至28%）。公司已为行业客户交付近60Gwh 储能锂电整线，有力促进了储能电池在各应用场景的推广使用。

    疫情边际影响减弱，国内外锂电设备招标有望恢复1）我们预计国内主要动力电池企业的大规模锂电设备招标有望逐步开启。建议关注国内二、三线动力电池企业（含锂电新势力）的扩产规划。

    2）海外市场方面，建议关注欧洲、北美动力电池扩产加速，重点企业：大众汽车、ACC、Northvolt、LG 北美等。

    新品拓展、受益锂电扩产浪潮订单饱满；打造非标自动化平台型企业公司为全球锂电设备龙头，涂布机、辊压机、高速叠片机等新品不断推向市场并持续具备较强竞争力。2021 年公司共新签设备订单金额187 亿元（不含税），创历年新高，预计2022 年业绩将保持较快增长。公司利用平台型公司的竞争优势，有望将先进的研发、管理经验复制到其他领域，成为非标自动化设备龙头。

    盈利预测及估值

    预计公司2022-2024 年的归母净利润分别25.5/36.7/46.3 亿元，三年复合增速43%，对应PE 分别为36/25/20 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：

    锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期。