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    公司发布2021 年年报和2022 年一季报，2021 年公司营业收入首次突破百亿，达100.4 亿元，同比增长71.3%，实现归母净利润15.8 亿元，同比增长106.5%。2022 年一季度公司实现营业收入29.3 亿元，同比增长142%，实现归母净利润3.5 亿元，同比增长72.5%。

    点评：

    1. 新签订单187 亿元，创历史新高！2021 年度，新能源汽车整个产业链发展明显加快，锂电池公司陆续公布庞大的扩产计划，并展开了大规模的扩产招标，同时光伏智能装备、3C 智能装备、智能物流系统和汽车智能产线等非锂电业务行业态势良好，公司已与诸多国内外龙头企业建立长期战略合作关系。受益上述行业高速发展，报告期内公司新签订单金额达187 亿元，创历史新高，为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。

    2. 锂电设备占比大幅提升，毛利率稳中有升。公司2021 年锂电池智能装备实现销售收入69.6 亿元，同比增长114.8%，占营业收入比重69.3%，同比2020 年提升14 个点。2021 年锂电池智能装备毛利率为34.6%，同比2020 年提升1.1 个点。

    3. 出口占比大幅提升，海外布局逐步显现。公司2021 年实现海外销售14.8 亿元，同比增长234%，占营业收入比重14.7%，去年同期占比仅为7.6%。出口产品毛利率为48.7%，明显高于国内销售产品。

    4. 持续保持高强度研发投入，前期投入逐步兑现，或将成为未来新增长点。目前公司涂布机进入龙头电池企业，辊压机实现批量供货，高速叠片机进入主要电池企业并取得较高份额，优势产品品类进一步丰富且份额进一步拓展，同时还向海内外多个客户提供了整线方案。

    盈利预测：预计公司2022-2024 年净利润为26.4 亿、38 亿和47.2 亿，PE 为26 倍、18 倍和14 倍，首次覆盖给予“买入”评级。目标价53.62元/股。

    风险提示：电池企业扩产不达预期，新签订单不达预期。