事件：近日公司发布2021 年年度报告，年内公司实现营业收入100.37 亿元，同比增长71.32%；实现归母净利润15.85 亿元，同比增长106.47%；实现扣非后归母净利润15.32 亿元，同比增长117.83%。并且公司发布2022年第一季度报告，期间公司实现营业收入29.26 亿元，同比增长142.41%；实现归母净利润3.46 亿元，同比增长72.50%。

    　　21 年营收突破百亿，净利润实现快速增长，业务多点开花助力成长：2021年公司营收首次突破百亿（100.37 亿元），归母净利润实现增速106.47%；锂电池智能装备方面，公司实现营收69.56 亿元，同比增长114.82%，占整体营收69.30%，助力公司业绩实现高速增长。2021 年国内新能源车销量为352 万辆，同比增加158%。2021 年国内新能源车渗透率逐月提升，全年新能源车渗透率达到16%，较2020 年的5.4%提升超过10 个百分点。

    　　2021 年我国储能锂电池的产量为32GWh，同比增长146%。在锂电池产业快速扩张的背景下，公司抓住市场机遇，持续巩固和开拓市场，为销售规模和利润增长提供了强有力的支撑。同时公司智能物流系统、3C 智能装备和汽车智能产线等非锂电业务发展迅速，也成为公司业绩增长的主要动因。受益于新能源车整个产业链发展明显加快以及其他各行业的高速发展，公司新签订单金额达187 亿元（不含税），同比增长69%，创历年新高。同时，公司子公司泰坦实现营收19.43 亿元，实现净利润1.70 亿元，同比扭亏。

    　　净利率水平提升，控本增效持续增强：2021 年公司销售毛利率为34.06%，同比下降0.25pct；销售净利率为15.79%，同比提升2.69pct，增幅明显。

    　　2022 年Q1，公司销售毛利率为30.80%，下降9.41pct，其中主要原因系毛利率水平较低的智能物流系统业务占比提升导致。费用率方面，2021年公司销售费用率为2.74%，同比下降0.35pct；管理费用率为5.22%，同比下降0.17pct；财务费用率为-0.02%，同比下降0.75pct。三费费用率均保持下降，控本增效持续增强。研发费用方面，21 年公司研发投入为8.98亿元，较上年同期增长66.90%，研发费用率为8.95%，同比下降0.21pct。

    　　公司作为全球高端锂电池设备及整体解决方案的领先企业，掌握生产动力锂电池电芯、储能锂电池电芯、数码锂电池电芯的全自动卷绕机、叠片机、成套整线设备以及智能制造整体解决方案等核心技术，技术和性能达到世界先进水平。2021 年公司继续保持高强度研发投入，且前期的高投入开始得到兑现，涂布机进入龙头电池企业，辊压机实现批量供货，高速叠片机进入主要电池企业并取得较高份额，公司在锂电池设备领域的前中后段设备性能均已达到世界领先水平，优势产品品类进一步丰富且份额进一步拓张，为公司未来发展打下基础。

    　　投资建议：考虑到公司为全球锂电设备龙头，并且新签订单创下历年新高，业绩增长有保障。我们预测2022-2024 年公司的EPS 分别为1.61 元、2.16元和2.74 元，对应PE 分别为27 倍、21 倍和16 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源汽车行业发展不及预期；行业竞争加剧；订单不及预期；产业政策风险。