公司公告前三季度收入59.48 亿，同比增长43.35%，归母净利润10.04 亿，同比增长56.96%，整体业绩符合预期。公司保持高速增长主要得益于锂电池行业国内、海外需求持续超预期，头部7 家电池厂去年开始推出庞大扩产计划并展开大规模设备招标，今年新能车正由国内主导逐步发展为全球共振，新能源汽车行业发展方兴未艾，二三线电池厂开始新一轮扩产，进一步加大对锂电设备的需求，先导作为锂电设备头部企业，显著受益扩产浪潮，继续强烈推荐。

    　　公司公告前三季度收入59.48 亿，同比增长43.35%，归母净利润10.04 亿，同比增长56.96%，整体业绩符合预期。公司保持高速增长主要得益于锂电池行业国内、海外需求持续超预期，头部7 家电池厂去年开始推出庞大扩产计划并展开大规模设备招标，今年新能车正由国内主导逐步发展为全球共振，新能源汽车行业发展方兴未艾，二三线电池厂开始新一轮扩产，进一步加大对锂电设备的需求，先导作为锂电设备头部企业，显著受益扩产浪潮。单三季度收入26.80 亿，同比增长17.26%，归母净利润5.03 亿，同比增长22.17%，增速较二季度显著放缓主要由于20Q3 高基数。

    　　前三季度公司毛利率37.50%，同比提升1pct，单三季度毛利率36.70%，同比提升3.4pct，目前公司新签订单质量较高，预计毛利率可以逐步恢复至40%以上；前三季度净利率达16.88%，同比提升1.4pct，主要得益于研发费用率持平（绝对额保持正增长），销售费用率和管理费用率基本保持稳定略有增长。净现金流6.3 亿，同比环比均大幅好转，主要受益于行业需求火爆；合同负债35.2 亿，同比去年15 亿大幅增长，体现在手订单非常饱满。

    　　继续强烈推荐先导智能。9 月国内新能源车销量35.5 万台，同比增长180%，环比增长15%，继续保持高增长，动力电池装机量与销量保持同样增长幅度，受高需求催化，今年锂电整体招标幅度超出年初预期，包括宁德时代、比亚迪、LG、SK 等一线品牌，以及后期发力二线厂商如蜂巢、亿纬锂能、中航锂电等招标再超预期，行业总量估计已达到300GWH 以上。目前看锂电设备是机械中景气度确定性相对较强的子板块之一，明年大概率仍将延续高景气度，根据产业链调研反馈，由于宁德时代、中航锂电、亿纬等公司较高的扩产计划将延续至明年，预计明年锂电设备订单有望继续保持较高增长幅度，目前先导估值具有合理性，明年有望出现业绩释放+盈利能力提升+订单继续增长三重共振的情况，继续强烈推荐先导智能。

    　　风险提示：锂电池厂扩产低于预期；竞争加剧导致盈利水平下滑。