事件：

    　　2021 年前三季度公司实现营业收入59.48 亿元，同比增长43%；归母净利润为10.04 亿元，同比增长57%。其中第三季度实现营业收入26.80 亿元，同比增长17%；归母净利润为5.03 亿元，同比增长22%。

    　　单三季度业绩创历史新高；季度末合同负债35 亿元，在手订单饱满2021 年第三季度因基数原因（去年受疫情影响上半年部分订单延迟至第三季度确认收入）收入增速有所放缓，但全年单季度收入环比逐季提升（2021 年1-3季度收入分别为12/21/27 亿元）。三季度末合同负债达35 亿元，同比大幅增长135%，反映订单情况良好。公司2020 年新签订单达110 亿元，2021 年前三季度已新签订单达123 亿元，其中第三季度新签订单31 亿元（主要为CATL）。

    　　毛利率较去年全年稳步提升，预计明后年公司盈利能力将进一步增强盈利能力方面，公司前三季度综合毛利率达37.5%，较2020 全年提升3.2pct。

    　　其中锂电设备业务毛利率37.2%，较2020 年全年提升3.7pct。泰坦低毛利率订单不断出清，同时今年新签订单毛利率较往年大幅提升，预计2022 年公司综合盈利能力将进一步增强。

    　　公司已推股权激励方案，预计未来三年净利润的复合增速有望超60%此前公司已推出2021 年股权激励方案，按照业绩解锁条件，预计公司2021-2023年归母净利润分别为14.06/23.20/31.63 亿元，三年复合增速约为60%。

    　　受益锂电扩产浪潮，在手订单饱满；打造非标自动化平台型企业公司是全球锂电设备龙头，我们预计2025 年全球锂电设备市场空间超2000 亿元，未来5 年复合增速达38%，公司深度绑定宁德时代，同时积极开拓Northvolt、中航锂电、比亚迪、宝马等全球锂电及整车龙头客户，有望充分受益。

    　　公司成立八大事业部，利用平台型公司的竞争优势，有望将先进的研发、管理经验复制到其他领域，成为非标自动化设备龙头。

    　　盈利预测及估值

    　　预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为15.1/23.9/33.5 亿元，三年复合增速63%，对应PE 分别为84/53/38 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期；单一客户依赖度较高。