业绩持续向好。公司发布2021年三季报，三季度实现营收26.80亿元，同比增长17.26%；归母净利润5.03亿元，同比增长22.17%。前三季度累计实现营收59.48亿元，同比增长43.35%；归母净利润10.04亿元，同比增长56.96%；实现销售毛利率37.50%，同比+1.08pct。公司经营稳步提升，设备销售订单增加，营收及利润持续向好。

    　　股权激励计划范围广稳军心。公司于9月16日公布限制性股票激励计划，拟向327名激励对象授予258万股限制性股票，约占总股本的0.165%。与2019年相比，此次股权激励范围更广，且受激励的核心高管和骨干技术人员人数大幅增加，此举将强化技术团队稳定性，有助于公司长远发展。

    　　绑定宁德时代，未来持续受益。宁德时代于9月13日宣布拟投资135亿元在宜春市建设电池生产基地，年产能近40GWh，对应设备投资约有80亿元，按照双方此前合作协议，对应公司新增锂电设备订单有望达40亿元。

    　　10月28日公司公告显示2021年已获得宁德时代订单64.95亿元，并将与其新增发生不超过20亿元的日常关联交易事项，未来订单有保障。

    　　非锂电业务平稳发展，平台化优势尽显。公司为捷氢科技提供了电堆和系统测试台、MEA封装产线等，目前先导智能为国内氢能燃料电池企业提供了50%以上的智能装备产线，是目前国内业务覆盖最全的装备企业，涵盖从制浆涂布、MEA封装、双极板制备、电堆组装测试等在内的整线解决方案，可以独立自主为客户打造氢能产品智能工厂。

    　　投资建议：预测公司2021-2023年归母净利润分别为14.87/22.04/29.63亿元，YoY+93.8%/48.2%/34.4%，EPS为0.95/1.41/1.89元，维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示：公司客户扩产不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。