前三季度营收同比+43.4%，业绩同比+57%：2021 年前三季度，公司共实现营业收入59.48 亿元，同比+43.4%；归母净利润10.04 亿元，同比+57.0%；扣非归母净利润9.75 亿元，同比+61.3%。其中Q3 单季度，实现营业收入26.80 亿元，同比+17.3%；归母净利润5.03 亿元，同比+22.2%；扣非归母净利润4.86 亿元，同比+27.7%。业绩表现亮眼，彰显龙头公司盈利能力。

    　　Q3 单季度毛利率同比+3.4pp，期间费用率控制良好：2021 年前三季度，公司毛利率37.5%，同比+1.1pp。其中，Q3 单季度毛利率为36.7%，同比+3.4pp，环比-0.3pp，与Q2 基本持平。期间费用率方面，公司前三季度销售费用率3.5%，同比+1.2pp，主要系运费增加所致；管理费用率6.3%，同比+1.8pp，主要系员工人数大幅增加所致；财务费用率-0.4%，同比-0.9pp，主要系去年同期借款利息减少所致；研发费用率10.4%，同比+0.2pp；合计期间费用率达19.9%，同比+2.3pp。

    　　今年新接宁德时代纸质订单已达约65 亿元，平台型公司竞争力愈发凸显：受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。据新增日常关联交易公告，截至目前公司新接宁德时代纸质订单已达约65 亿元，预计全年新接宁德时代订单有望达到85 亿，为公司未来业绩的较快增长创造了有利条件。从历史看，公司发展穿越了薄膜电容器、光伏、锂电等多个行业成长周期，在发展过程中始终不忘从零到一储备未来。在光伏、3C 智能、智能物流、燃料电池智能装备等多个业务已处于顶尖水平，平台型公司竞争力愈发凸显。

    　　投资建议：公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。预计公司2021-2023 年归母净利润为15.7 亿元、24.6 亿元、33.9 亿元，对应PE 78、50、36 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游投资扩产低于预期，产品和技术迭代更新风险，厂商竞争格局变化